新金融世界
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意外的基因突變，造就一個生下來就罹患血癌的可憐小寶寶，由於遍尋不著合適的骨髓移植，寶寶的母親於是決定再生一個弟弟或妹妹，利用臍帶血挽救哥哥的生命；周艾夫婦成立「黏多醣」協會幫助許多家庭勇敢走出幽暗的生活。以上情事都是周遭中的故事，生技醫療的發展也將為這些深受先天疾病所苦的人們帶來無限的生機。
基於人口高齡化帶來的長期商機，與不受景氣循環影響的特色，使得生技醫療產業備受矚目。生技醫療基金分別投資於製藥、醫療照護等領域。
製藥又分為傳統製藥與生技製藥，不過目前大多數的傳統製藥公司已經開始涉入生技製藥領域，生物製藥包含基因工程、微生物與發酵工、蛋白質工程、酉每工程、動植物細胞工程等，主要用來治療癌症等重大疾病。
醫療照護可分為醫療器材與醫療服務。在數位化技術（如WiMAX）持續的發展下，世界各國希望透過遠距監控的方式，推動以居家式、社區型為主之新型態的健康照護服務。以台灣為例，經濟部於2006年4月提出「銀髮族U-Care旗鑑計劃」，透過政府的力量將各自發展的業者集合起來，形成一個「完善的健康照護服務體系」。
生技醫療基金投資領域雖然長期獲利可期，不過背後潛藏的風險亦無法輕忽。生技製藥最重要莫過於專利的保護，因為專利等同獲利。由於藥品上市後必須等待一段時間市場才會益發成熟，不過通常專利保護期也屆滿，因此其他藥廠即可仿製，生產非專利學名藥，於是藥價便在競爭壓力下立刻大幅滑落。
另一方面，生技開發的專業度門檻很高，往往必須花費漫長的時間與投入龐大的資金進行研發，但不見得有立即實質的回報，很可能石沉大海，故生技公司的財務狀況很難掌握，倒債風險相當高。
生技醫療長期確實是值得投資人參與的產業，連享譽金融投資盛名的喬治‧索羅斯（George Soros）也一同趕搭生技投資列車，不過投資人還是必須慎選基金之投資標的，若抱持於短期內快速獲利的想法，容易遭受法令頒佈、藥品回收、內線交易等風險而導致獲利大受損害。
2007年7月23日 星期一
自行車出現新股王
副標：4個新高+2個破百
萬寶週刊 714 期
自行車股價倫理向來是巨大排第一、美利達第二、愛地雅第三……
文/游麗玉
台灣一年出口高達400多萬台自行車，有「自行車王國」的美稱。而股市盤面上掛牌的自行車成車廠就有美利達(9914)、巨大(9921)與愛地雅(8933)。
由於這幾家掛牌的自行車廠都是30多年的老廠：美利達61年9月成立、巨大61年10月成立，連最年輕的愛地雅也已設廠27年；再加上自行車股很早期就掛牌上市：美利達81年9月上市、巨大83年11月上市、愛地雅則在90年3月上櫃，又是傳統產業，所以自行車類股一直不是新鮮熱門的族群。
◆自行車出現新股王
而自行車的股價倫理向來是知名度最高的巨大GIANT排第一、美利達MERIDA排第二、愛地雅排第三。如94年底巨大是60.5元、美利達20.65元、愛地雅12.7元；95年底巨大略掉到53.5元、美利達上升到36.2元、愛地雅11.5元。
而今年以來，隨著美利達業績不斷傳出捷報，再加上股性活潑，股價自3月中一路挺升，到了6月25日美利達當日大漲2.2元以55.5元作收，巨大則以小漲0.4元的54元作收，美利達登上自行車股王，改寫20多年來的自行車股價倫理！
有意思的是，巨大股價在被美利達追上後也突然「甦醒」！並在參加了台股上看萬點的瑞銀證券論壇後，巨大6月27日開盤即漲停回到60元大關之上，這場自行車股價大賽，變得熱鬧起來。
◆巨大EPS輸給自己
論規模，巨大去年合併營收高達269.8億元，仍遠高於美利達的88.04億元合併營收，去年EPS巨大為3.61元也高於美利達的3.4元，那為何巨大股價會被美利達追趕過去呢？
關鍵在於巨大EPS輸給了自己！巨大自92年起連續三年EPS分別為4.04元、4.07元、4.1元，均堅守4元以上成績，不過95年一口氣掉到3.61元，持股最多的外資開始逐步減碼，也使得巨大股價從65元一度跌到46元，之後在今年第1季EPS達1.44元較去年同期1.13元明顯成長後，股價才逐步回穩向上。
◆美利達老二哲學 超越自己
相較之下，向來居自行車業老二的美利達近一年來則頻創佳績。誠如美利達總經理曾崧柱在今年股東會後所言，「我們多年來抱持老二哲學，重要的是超越自己。」
不斷超越自己展現的成果是，美利達在95年繳出「3個新高」，分別是營收69.26億元創新高、成長13.7％，稅後獲利7.32億元創新高、成長19.8％，EPS為3.4元創新高，也較前一年2.84元成長。
而今年迄5月累計營收已達34.53億元，較去年同期21億元大幅成長64.43％，而美利達副總鄭文祥也表示，「目前美利達滿單情況已達10月」。若以美利達月產量約5.5萬台推估，今年營業額應有上看85億元上下的潛力，亦即營收將再創新高！
◆4個新高
此外去年美利達平均出口單價ASP為412美元，較台灣自行車ASP205高出一倍，在廣義自有品牌Merida與Specilized接單良好下，推估今年ASP可上揚至420美元，再創新高。
而今年第1季稅後獲利已達2.7億元、EPS已達1.26元，在出口單價、接單量雙雙上揚的情況下，今年的稅後獲利將可順利超越去年的7.32億元，EPS也可超越去年的3.4元，再創新高。
◆2個破百
除了4個新高紀錄，美利達今年可望另外寫下2個破百紀錄，一個是合併營收過百！去年美利達台灣廠營收為69.26億元，而合併營收則為88.04億元，推估若台灣廠今年營收成長至85億元，合併營收也將站上百億元關卡。
另一個則是市值突破百億元大關！美利達去年股本21.53億元，今年配股全數配發1.8元現金股息，股本維持21.53億元，在業績穩健推升股價後，已站上50元關卡，若以6月25日的收盤價55.5元換算，市值已高達119.49億元，與巨大並列自行車市值百億元俱樂部，對向來重視「市值」的外資也多了選股加分效果。
本刊於3月12日出刊的698期即刊登「接單滿檔年假只放4天的美利達」田野調查一文，從別人放9天、美利達只放4天推估今年營收，獲利將相當樂觀。
不過在樂觀之餘，美利達副總鄭文祥此次也指出，暖冬現象使自行車銷售期拉長，造成自行車進口商擠單，也使得原物料供應商如全球自行車變速系統最大供應商島野出現延遲交貨現象，是自行車業普遍樂觀中需審慎之處。
萬寶週刊 714 期
自行車股價倫理向來是巨大排第一、美利達第二、愛地雅第三……
文/游麗玉
台灣一年出口高達400多萬台自行車，有「自行車王國」的美稱。而股市盤面上掛牌的自行車成車廠就有美利達(9914)、巨大(9921)與愛地雅(8933)。
由於這幾家掛牌的自行車廠都是30多年的老廠：美利達61年9月成立、巨大61年10月成立，連最年輕的愛地雅也已設廠27年；再加上自行車股很早期就掛牌上市：美利達81年9月上市、巨大83年11月上市、愛地雅則在90年3月上櫃，又是傳統產業，所以自行車類股一直不是新鮮熱門的族群。
◆自行車出現新股王
而自行車的股價倫理向來是知名度最高的巨大GIANT排第一、美利達MERIDA排第二、愛地雅排第三。如94年底巨大是60.5元、美利達20.65元、愛地雅12.7元；95年底巨大略掉到53.5元、美利達上升到36.2元、愛地雅11.5元。
而今年以來，隨著美利達業績不斷傳出捷報，再加上股性活潑，股價自3月中一路挺升，到了6月25日美利達當日大漲2.2元以55.5元作收，巨大則以小漲0.4元的54元作收，美利達登上自行車股王，改寫20多年來的自行車股價倫理！
有意思的是，巨大股價在被美利達追上後也突然「甦醒」！並在參加了台股上看萬點的瑞銀證券論壇後，巨大6月27日開盤即漲停回到60元大關之上，這場自行車股價大賽，變得熱鬧起來。
◆巨大EPS輸給自己
論規模，巨大去年合併營收高達269.8億元，仍遠高於美利達的88.04億元合併營收，去年EPS巨大為3.61元也高於美利達的3.4元，那為何巨大股價會被美利達追趕過去呢？
關鍵在於巨大EPS輸給了自己！巨大自92年起連續三年EPS分別為4.04元、4.07元、4.1元，均堅守4元以上成績，不過95年一口氣掉到3.61元，持股最多的外資開始逐步減碼，也使得巨大股價從65元一度跌到46元，之後在今年第1季EPS達1.44元較去年同期1.13元明顯成長後，股價才逐步回穩向上。
◆美利達老二哲學 超越自己
相較之下，向來居自行車業老二的美利達近一年來則頻創佳績。誠如美利達總經理曾崧柱在今年股東會後所言，「我們多年來抱持老二哲學，重要的是超越自己。」
不斷超越自己展現的成果是，美利達在95年繳出「3個新高」，分別是營收69.26億元創新高、成長13.7％，稅後獲利7.32億元創新高、成長19.8％，EPS為3.4元創新高，也較前一年2.84元成長。
而今年迄5月累計營收已達34.53億元，較去年同期21億元大幅成長64.43％，而美利達副總鄭文祥也表示，「目前美利達滿單情況已達10月」。若以美利達月產量約5.5萬台推估，今年營業額應有上看85億元上下的潛力，亦即營收將再創新高！
◆4個新高
此外去年美利達平均出口單價ASP為412美元，較台灣自行車ASP205高出一倍，在廣義自有品牌Merida與Specilized接單良好下，推估今年ASP可上揚至420美元，再創新高。
而今年第1季稅後獲利已達2.7億元、EPS已達1.26元，在出口單價、接單量雙雙上揚的情況下，今年的稅後獲利將可順利超越去年的7.32億元，EPS也可超越去年的3.4元，再創新高。
◆2個破百
除了4個新高紀錄，美利達今年可望另外寫下2個破百紀錄，一個是合併營收過百！去年美利達台灣廠營收為69.26億元，而合併營收則為88.04億元，推估若台灣廠今年營收成長至85億元，合併營收也將站上百億元關卡。
另一個則是市值突破百億元大關！美利達去年股本21.53億元，今年配股全數配發1.8元現金股息，股本維持21.53億元，在業績穩健推升股價後，已站上50元關卡，若以6月25日的收盤價55.5元換算，市值已高達119.49億元，與巨大並列自行車市值百億元俱樂部，對向來重視「市值」的外資也多了選股加分效果。
本刊於3月12日出刊的698期即刊登「接單滿檔年假只放4天的美利達」田野調查一文，從別人放9天、美利達只放4天推估今年營收，獲利將相當樂觀。
不過在樂觀之餘，美利達副總鄭文祥此次也指出，暖冬現象使自行車銷售期拉長，造成自行車進口商擠單，也使得原物料供應商如全球自行車變速系統最大供應商島野出現延遲交貨現象，是自行車業普遍樂觀中需審慎之處。
2007年7月20日 星期五
生技條例 兩大產業受惠
【經濟日報╱記者謝柏宏／台北報導】 2007.07.19 02:21 am
「生技新藥產業發展條例（簡稱生技條例）」頒布後，有那些生技公司會受惠？經建會主委何美玥昨（18）日重申，生技條例對新藥定義很清楚，只有新藥及植入性醫材公司才能被列為適用對象。
立法院長王金平，及何美玥昨天參加台灣玉山科技協會年會時，兩人分別就生技條例的制定及內容再度說明。
王金平表示，生技條例制定過程中，財政部官員曾提問，為何在促產條例快落日時，還單獨制定生技條例？
王金平認為，台灣生技產業一直做不好，財政部能收到的稅收很有限，倒不如給生技產業完全免稅，直到生技業扶植起來後，後續才可獲取較高的稅收。
何美玥則針對生技公司研發時面臨的籌資、稅賦，及人才取得的困難，重申生技條例的必要性。
由於生技條例自從獲得立法院通過後，部份條文內容引發外界質疑聲浪，何美玥也適度說明。她說，生技條例是政府對於高階技術的承諾，縱使促產條例即將落日，但生技產業仍有必要單獨立法給予保障。
條例中開放技術官員可以擔任民間公司董事，這將牽涉到官員擔任預算審查員時，可能有「球員兼裁判」之嫌，何美玥也強調，未來政府的審查制度將朝一元化方向制定。
何美玥重申，生技條例公布後，現在就可開始實施，施行細則的訂定並不是關鍵問題，對於生技條例適用的對象，母法已很明確的定義，就是新成分、新療效、新複方，及新給藥途徑的藥品；醫療器材則僅有第三等級（Class 3）才適用。
何美玥說，限定第三級植入性醫材才能獲得獎勵，主因就是這類型醫材發展難度特別高，在研發過程中確實需要協助。
針對何美玥的說法，上市櫃公司的反應各有不同，以防褥瘡電動床為產品主力的雃博（4106）生技表示，公司目前研發項目是第二等級的呼吸治療器，不過雃博已是一家獲利公司，並獲得其他補助，對於未能成為生技條例的獎勵資格，雃博態度很坦然。
五鼎（1733）則表示，公司正在研發B型、C型肝炎檢測試劑，這類產品雖然屬於非侵入式產品，卻屬於高汙染性產品，被衛生署列為第三等級醫材，五鼎究竟能否被列為生技條例的適用對象，還需要政府說明。
「生技新藥產業發展條例（簡稱生技條例）」頒布後，有那些生技公司會受惠？經建會主委何美玥昨（18）日重申，生技條例對新藥定義很清楚，只有新藥及植入性醫材公司才能被列為適用對象。
立法院長王金平，及何美玥昨天參加台灣玉山科技協會年會時，兩人分別就生技條例的制定及內容再度說明。
王金平表示，生技條例制定過程中，財政部官員曾提問，為何在促產條例快落日時，還單獨制定生技條例？
王金平認為，台灣生技產業一直做不好，財政部能收到的稅收很有限，倒不如給生技產業完全免稅，直到生技業扶植起來後，後續才可獲取較高的稅收。
何美玥則針對生技公司研發時面臨的籌資、稅賦，及人才取得的困難，重申生技條例的必要性。
由於生技條例自從獲得立法院通過後，部份條文內容引發外界質疑聲浪，何美玥也適度說明。她說，生技條例是政府對於高階技術的承諾，縱使促產條例即將落日，但生技產業仍有必要單獨立法給予保障。
條例中開放技術官員可以擔任民間公司董事，這將牽涉到官員擔任預算審查員時，可能有「球員兼裁判」之嫌，何美玥也強調，未來政府的審查制度將朝一元化方向制定。
何美玥重申，生技條例公布後，現在就可開始實施，施行細則的訂定並不是關鍵問題，對於生技條例適用的對象，母法已很明確的定義，就是新成分、新療效、新複方，及新給藥途徑的藥品；醫療器材則僅有第三等級（Class 3）才適用。
何美玥說，限定第三級植入性醫材才能獲得獎勵，主因就是這類型醫材發展難度特別高，在研發過程中確實需要協助。
針對何美玥的說法，上市櫃公司的反應各有不同，以防褥瘡電動床為產品主力的雃博（4106）生技表示，公司目前研發項目是第二等級的呼吸治療器，不過雃博已是一家獲利公司，並獲得其他補助，對於未能成為生技條例的獎勵資格，雃博態度很坦然。
五鼎（1733）則表示，公司正在研發B型、C型肝炎檢測試劑，這類產品雖然屬於非侵入式產品，卻屬於高汙染性產品，被衛生署列為第三等級醫材，五鼎究竟能否被列為生技條例的適用對象，還需要政府說明。
2007年7月19日 星期四
電動自行車商機潛力大
電動自行車商機潛力大 台商別錯過
上網時間: 2007年07月02日
國際油價屢創新高，加上溫室效應造成氣候異常，綠色能源相關議題已成為全球最受關注的話題。身為目前唯一量產化的「純電池動力交通工具」，電動自行車在高性能電池、馬達技術與電源管理系統等先進核心組件加持下，將以超低使用成本和環保節能等優勢，大舉進攻中國、印度等新興國家都會市場，總體產值高速成長可期。
台灣廠商也正全力衝刺MOSFET、電源管理IC及馬達控制MCU等零組件市場，2007下半年將開始逐漸增加出貨量；根據拓墣產業研究所(Topology Research Institute)研究員許鴻德指出，台灣電動自行車2007年第三季產值可望大幅成長達129%，全年產值約1.38億美元，佔全球總產值3%，進步空間仍大。
依需求和功能不同，輕型電動車(Light Electric Vehicle，LEV)市場可分為運動休閒/工業用途之專用載具、為高齡人士設計的電動代步車，以及滿足都會區中短程移動(60公里以下)需求的電動自行車/電動速克達產品。拓墣表示，據統計，全球電動自行車出貨量已從2001年120萬輛成長至2006年的1,511萬輛，過去6年的年度複合成長率超過50%；電動自行車與其高階產品「電動速克達」，可說是未來輕型電動車市場的利基型產品。
相對低廉的使用成本，是促成電動自行車快速成長的重要原因之一。根據中國清華大學交通研究所針對一級都會地區不同交通工具(電動自行車、大眾運輸工具、傳統汽油動力速克達與經濟型小汽車)的模擬使用成本分析顯示，若依照每天通勤20公里、每年通勤310天計算，電動自行車平均每公里行駛成本僅傳統汽油動力速克達的30%，成本低於經濟型汽車的十分之一，甚至低於搭乘大眾運輸工具的成本。
如不考慮失竊等風險因素，以及購車、停車、充電等費用，電動自行車的成本優勢仍遠勝於其他交通工具。假使國際原油價格達到高盛(Goldman Sachs)預估的每桶105美元新高點，以電能為動力來源的電動自行車使用成本優勢，將持續擴大50%。
分析電動自行車高速成長的推動因素，充電電池、電源管理系統等核心組件品質提升及成本降低可說功不可沒，其中充電電池的技術升級將成為引發電動自行車換機潮的另一重要驅動力。鋰離子電池重量(5公斤)僅為鉛酸電池(13公斤)的40%，續航距離卻是鉛酸電池車型的兩倍，未來電動自行車市場全面換用先進充電電池將是不可擋的趨勢，日本市場已有將近五分之一的頂級產品使用性能更優異的鋰離子電池。
而佔全球電動自行車需求95%以上的中國市場，在消費實力逐漸提升的情況下，對於電動自行車性能的要求自然也會水漲船高，高性能二次電池技術升級(提升續航力、縮短充電時間、降低電池重量)，勢必成為引發電動自行車換機潮的另一重要驅動力
從人力驅動進化到電池動力驅動自行車，可說是人類交通歷史上的重大躍進；拓墣認為，倘若汽油價格繼續攀升，由電動自行車引發的「綠色交通革命」將快速擴展到全球。事實上，各國政府已深刻體認綠色交通的重要性，開始增設自行車專用道、路徑、或相關公共設施。而來自中國、印度等新興國家的市場驅力，也是電動自行車產業得以持續蓬勃發展主因之一。
拓墣指出，例如中國城市地區居民家庭收入快速提升、二次電池與馬達技術的躍進，以及中國政府為了減輕能源與空氣污染問題、進而支持電動自行車並禁止汽油動力摩托車等，都是促成電動自行車高速成長的主要因素之一。隨著印度人均GDP將於2009年突破1,000美元關卡，印度也可望成為除了中國之外，全球電動自行車市場另一個重要的成長引擎。
電動自行車關鍵零組件與台廠競爭優勢分析(拓墣產業研究所，2007/06)
2005年～2010年全球電動自行車出貨數量預估(單位：萬台；拓墣產業研究所，2007/06)
此文章源自《電子工程專輯》網站： http://www.eettaiwan.com/ART_8800470450_675763_NT_688b89f3.HTM
上網時間: 2007年07月02日
國際油價屢創新高，加上溫室效應造成氣候異常，綠色能源相關議題已成為全球最受關注的話題。身為目前唯一量產化的「純電池動力交通工具」，電動自行車在高性能電池、馬達技術與電源管理系統等先進核心組件加持下，將以超低使用成本和環保節能等優勢，大舉進攻中國、印度等新興國家都會市場，總體產值高速成長可期。
台灣廠商也正全力衝刺MOSFET、電源管理IC及馬達控制MCU等零組件市場，2007下半年將開始逐漸增加出貨量；根據拓墣產業研究所(Topology Research Institute)研究員許鴻德指出，台灣電動自行車2007年第三季產值可望大幅成長達129%，全年產值約1.38億美元，佔全球總產值3%，進步空間仍大。
依需求和功能不同，輕型電動車(Light Electric Vehicle，LEV)市場可分為運動休閒/工業用途之專用載具、為高齡人士設計的電動代步車，以及滿足都會區中短程移動(60公里以下)需求的電動自行車/電動速克達產品。拓墣表示，據統計，全球電動自行車出貨量已從2001年120萬輛成長至2006年的1,511萬輛，過去6年的年度複合成長率超過50%；電動自行車與其高階產品「電動速克達」，可說是未來輕型電動車市場的利基型產品。
相對低廉的使用成本，是促成電動自行車快速成長的重要原因之一。根據中國清華大學交通研究所針對一級都會地區不同交通工具(電動自行車、大眾運輸工具、傳統汽油動力速克達與經濟型小汽車)的模擬使用成本分析顯示，若依照每天通勤20公里、每年通勤310天計算，電動自行車平均每公里行駛成本僅傳統汽油動力速克達的30%，成本低於經濟型汽車的十分之一，甚至低於搭乘大眾運輸工具的成本。
如不考慮失竊等風險因素，以及購車、停車、充電等費用，電動自行車的成本優勢仍遠勝於其他交通工具。假使國際原油價格達到高盛(Goldman Sachs)預估的每桶105美元新高點，以電能為動力來源的電動自行車使用成本優勢，將持續擴大50%。
分析電動自行車高速成長的推動因素，充電電池、電源管理系統等核心組件品質提升及成本降低可說功不可沒，其中充電電池的技術升級將成為引發電動自行車換機潮的另一重要驅動力。鋰離子電池重量(5公斤)僅為鉛酸電池(13公斤)的40%，續航距離卻是鉛酸電池車型的兩倍，未來電動自行車市場全面換用先進充電電池將是不可擋的趨勢，日本市場已有將近五分之一的頂級產品使用性能更優異的鋰離子電池。
而佔全球電動自行車需求95%以上的中國市場，在消費實力逐漸提升的情況下，對於電動自行車性能的要求自然也會水漲船高，高性能二次電池技術升級(提升續航力、縮短充電時間、降低電池重量)，勢必成為引發電動自行車換機潮的另一重要驅動力
從人力驅動進化到電池動力驅動自行車，可說是人類交通歷史上的重大躍進；拓墣認為，倘若汽油價格繼續攀升，由電動自行車引發的「綠色交通革命」將快速擴展到全球。事實上，各國政府已深刻體認綠色交通的重要性，開始增設自行車專用道、路徑、或相關公共設施。而來自中國、印度等新興國家的市場驅力，也是電動自行車產業得以持續蓬勃發展主因之一。
拓墣指出，例如中國城市地區居民家庭收入快速提升、二次電池與馬達技術的躍進，以及中國政府為了減輕能源與空氣污染問題、進而支持電動自行車並禁止汽油動力摩托車等，都是促成電動自行車高速成長的主要因素之一。隨著印度人均GDP將於2009年突破1,000美元關卡，印度也可望成為除了中國之外，全球電動自行車市場另一個重要的成長引擎。
電動自行車關鍵零組件與台廠競爭優勢分析(拓墣產業研究所，2007/06)
2005年～2010年全球電動自行車出貨數量預估(單位：萬台；拓墣產業研究所，2007/06)
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