16家績優生 一年賺得比一年多

生技大淘金
理財周刊371期 文．高永謀

佛家說，生、老、病、死，乃人間四苦；然而，在當下投資者的眼中，生、老、病、死，都蘊含無限商機，屬於生物科技產業的商機。

2006年底，巴菲特喊進生技股，他所主持的柏克夏‧海威瑟（Berkshire Hathaway）投資公司，今年持有健康照護產品大廠嬌生（Johnson & Johnson）的股數，從2410萬股激增至4870萬股，增加超過1倍，更購進48萬8千5百萬份法國最大藥廠賽諾菲．安萬特（Sanofi-Aventis）所發行的美國存託憑證（ADR）。

◎生技將取代資訊業

巴菲特掀起了全球投資生技股的風潮，這股風潮現在也吹進了台灣。在今年，企業家如郭台銘、名人如蔡英文，紛紛投入生技產業，使得台股中的生技類股，股價同樣活蹦亂跳，以儲存臍帶血起家的訊聯從興櫃轉上櫃，更見證了生技股熱絡的程度，7月26日掛牌當天，訊聯股價從掛牌價23元，最高衝至229元，也就是說，每個買到訊聯股票的投資人，1張股票就可獲利新台幣20萬6千元。

生技產業前景看好，創投業者嗅覺更敏銳。根據創投公會的統計，2005年，台灣創投界投資生技產業，案件數有35件、金額為8.6億，到了2006年，案件數增至55件，成長幅度超過57％，金額增至14.5億，成長幅度也超過40％，成長的速度相當驚人。

台灣關於生技產業的研討會，也越來越多。在9月28日，中研院與國家生技醫療發展基金會，便在台北市召開生物科技研討會，目的乃尋求與創業者合作的機會。同一天，為了因應越來越多生技廠商進駐南科，經濟部所屬的生物技術開發中心也在南科設立據點；南科為台灣規畫8個生技園區之一，目前進駐的生技業者已有17家，根據南科管理局的報告，3年來營業額成長都超過30％。

《時代雜誌》（Time）曾預估，現在的人類處於資訊時代，資訊產業是全球最重要的產業，但到了2020年，主導全球的產業將轉變成生技產業。

在台灣，生技產業也越來越被看好。去年，台股中所有生技上市櫃公司在2006年度，其平均本益比仍高達24.9倍，代表著這些生技公司每多賺進1塊錢，便等於為投資人賺進24.9元的財富，未來發展備受期待。

目前，生技產業大致被區分為保健食品、藥品、醫療器材等類別；保健食品包括增強體力、免疫力的食品與飲品，藥品指衛生署歸類的西藥與漢藥，醫療器材則包括檢驗、治療疾病與病後復建所需的儀器。在市場上，葡萄王、晟德、五鼎等3 家業者，已打下一片江山；而在「生技服務業」的新領域，訊聯則快速竄起；它們的成功故事，正說明了台灣生技產業旺盛的生命力。

◎4大生技 各領風騷

早年以康貝特口服液發跡的葡萄王，在10多年前便致力傳統補品如靈芝、樟芝製成藥劑，將昂貴的補品變成1錠不到10元的藥劑，使得這家將近40多年的老店，不但從傳統飲品公司，脫胎換骨成為生技企業，更保持高度的競爭力，今年上半年營業額還比去年同期，成長21％。

「良藥苦口」，已不再正確。晟德不但把苦味變不見，還加上各種水果口味，不但在台灣200多家藥廠中異軍突起，成為「口服液之王」，還積極進行全球布局，今年上半年業績成長高達32.81％，遠遠超過其他藥廠。

提到醫療器材，五鼎生技已是台灣代表性企業之一。它靠著通過美國食品與藥物管理局（FDA）專利的技術，獲得德商拜耳及日商Arkray的代工訂單，今年的EPS預估為5.62元，2008年更上看7.28元，獲利能力驚人。

臍帶血中蘊藏的幹細胞，目前已證實可用於白血病、淋巴瘤、地中海型貧血、黏多醣症、血液再生不良、先天性免疫不全及自體免疫疾病的治療，訊聯發揮台灣企業獨有的創意，將儲存臍帶血變成服務孕婦的生意，更趁著競爭對手──生寶因代言人趙建銘形象受創，一舉躍升為臍帶血的業界龍頭，股價超過百元。

◎股價偏低 穩健抗跌

生技股越炒越熱，但是，現在是一般投資者進場買進生技類股的好時機嗎？德盛安聯全球生物基金經理人傅子平、美商普萊治醫藥公司總裁陳建裕、台灣工銀集團旗下的波士頓生技創投董事長吳丁凱等3位專家，都給了肯定的答案。

「從歷史來看，研發一個生物科技的技術，大約需要7到8年的時間，2000年時，生物學有個重要的里程碑，那就是公布了人類的基因圖譜。這代表著：相關技術會在這1、2年成熟。」也就在2000年，原本專攻電子類股的傅子平，毅然投入生技類股領域，他認為，台灣的生技類股，即使受到郭台銘效應的拉抬，股價仍然相對偏低，「還有一個值得投資的理由，那就是在這一波次級房貸股災中，生技股是最具抗跌性的類股。」

曾擔任百事可樂食品部（重要品牌包括肯德基、波卡洋芋片）中國區總經理的陳建裕，數年前也決定回國投入生技產業，而他也順利取得台塑生醫體外檢驗試劑產品的北美代理權，相當看好台灣生技業者的國際競爭力。

他認為，「生技類股不會暴起暴落，投資者可以比較安心。為什麼抗跌，你看現在世界各國包括台灣，少子化與人口老化快速，人們特別愛惜生命，生技產業自然備受重視。」

「一直到去年，我對台灣生技業者還相當失望，只看歐美的生技公司；今年完全不一樣，台灣生技公司的表現，讓人刮目相看。」過去擔任中橡總經理的吳丁凱，曾帶領中橡成功跨足製藥，其贊助研發的龐貝症（指基因缺損造成肝醣轉化脢無法有效運作的疾病，先進國家每年約有1萬名嬰兒，因此症而死亡）特效藥，讓中橡獲得上百億的權利金，現在他已從化工轉換至生技領域，副業反倒成為主業。

吳丁凱笑著說，生技產業一如當年的電子產業，已吸引眾多旅居海外的優秀生技學者回國，例如身兼諾貝爾獎級生技學者，也曾創辦Optimer製藥公司的中研院院長翁啟惠，前衛生署長、抗SARS總指揮李明亮，以71歲高齡投入生技產業；這些讓他對投資生技產業充滿信心。

◎以個人經驗做挑股原則

生技產業雖熱，但要了解它並不容易，想下手投資，更非易事。一般投資人應該如何挑選生技類股呢？

「你可能沒買過生技類股，但你與家人總有生病的經驗吧！」傅子平建議，投資者可以鎖定一個疾病，例如常見的傳染病、癌症、傳染病、氣喘、過敏等，從與此疾病相關的產品與公司開始研究起，便能開始了解生技產業。其實，從普遍的近視，也可視為研究生技產業的入門，「深入研究，就會發現台灣製造隱形眼鏡的技術很厲害，例如精華光學，不但有自有品牌帝康（Ticon），還幫國外大廠代工，產品全世界都看得到！」

「台灣生技市場很小，投資者務必要選有國際市場的公司。」陳建裕指出。全球每年花在癌症、腸胃病、肥胖疾病、整形美容的費用，超過100億美元，而且數字仍逐年增加，這些疾病都需要檢驗、治療、復元的儀器，因此看好如五鼎、百略此種醫療儀器廠商；但他特別提醒，現在先進國家主宰全球生技市場，歐、美、日人民煩惱的身體問題，就是癌症、腸胃病、胖瘦美醜等問題，所以台灣的生技類股還沒有「中國概念股」、「中國收成股」，「幾年後，可能完全改觀，到時候，新興市場的生技產品將大幅增加，他們煩惱的不外乎感冒、肺結核、瘧疾這些傳染病，所以那時可以注意生產藥品的公司！」

◎醫療器材公司 專家最看好

在生技類股中，吳丁凱、傅子平、陳建裕3人都最看好生產醫療器材的公司；他們皆認為，台灣精密製造業、電子業水準高，因此這些廠商全球競爭力很強；傅子平更強調，雖然這些公司主要收益，來自幫國外大廠代工，「但與電子產業不同，醫療器材的代工門檻較高，因為這些器材涉及人命，大廠不會貪便宜而更換代工廠，所以訂單不太會被搶走。」

至於藥品公司，3人的看法較為分歧。傅子平認為代理國外大藥廠產品與保健食品的公司，獲利還算平穩；陳建裕則認為，藥品研發曠日廢時，如果沒通過 FDA的認證，之前的努力都是白工，投資風險較大；吳丁凱強調漢藥西醫化，將是台灣生技產業的未來道路之一，「很多人不以為然，因為這類產品很難通過FDA認證，但別忘了，歐洲的生技市場也很大，尤其德國，對這類產品接受度最高。」

在投資生技類股前，該注意哪些事項呢？「市場的定律是，越可能賺錢的，風險就越大。」傅子平估算，藥品公司如果成功研發新藥，毛利率可能高達80％；生產醫療器材的公司如接獲國外大廠訂單，毛利率可望達到50％；保健食品公司的產品如果熱銷，毛利率也只有20％。

陳建裕提醒投資者，「不管是藥品或醫療器材，要看它是否已通過美國、歐盟的認證，更要看有無健保給付，如果答案都是肯定的，才算是值得投資的標的。」

全球暖化、高油價、高物價 你如何看待？

九成民眾意識暖化，物價每月漲掉人民460億

【全球暖化議題】
88.5％民眾認為全球暖化問題嚴重

近一年來，美國前副總統高爾拍攝的《不願面對的真面》在全球轟動，片中詳實記錄並說明全球暖化造成的危害，再一次讓全世界感受到全球暖化近在咫尺，搶救地球的任務已迫在眉睫，不再只是一件「與我無關」的全球議題。中研院環境變遷中心主任劉紹臣指出，受到熱島效應及全球暖化的雙重影響，台灣地區平均溫度已愈來愈高。據他的研究，百年來台灣全日平均氣溫提高1.1度，從原本的23.3度，升至24.4度。其中又以夜間平均溫度增加更為明顯，夜間平均溫度百年來上升了2.5到3度，也因此，晚上熱烘烘的現象將愈來愈明顯。這就是全球暖化影響台灣最直接的證據。

《遠見》針對台灣地區18歲以上成人進行全球暖化問卷調查，結果近九成受訪者認為全球暖化「很嚴重」與「有些嚴重」，顯示國人對全球暖化感受深刻。

六成願犧牲經濟成長，維護環境生態

九成台灣民眾認為暖化問題嚴重，那麼他們最憂心造成哪些影響？最高比例、近五成（48.7％）的受訪者最憂心「天氣異常」。另外有19.7％擔憂「海平面上升、淹沒土地」；有15.9％民眾憂心「自然災害將增加」；15.5％認為全球暖化會影響「生態環境異常、農漁收成減少」。

當然國人也擔心整體經濟受影響，煩憂國家經濟會因此更不景氣，能源恐因短缺而價格上揚等。經濟發展與環境維護孰重要？近來台塑大煉鋼廠、國光石化等大投資案卡在環境影響評估審查，再次引發經濟建設與環境維護無法兼顧的爭議。 《遠見》調查顯示，受訪者有63.5％「很同意」與「同意」為了保護環境生態，就算經濟成長下降，仍是值得的，顯示國人環保意識甚強。

【高油價時代】
35.9％認為，未來一年油價將衝破每桶100美元

全球暖化是二氧化碳等溫室氣體大量排放造成，而溫室氣體又是燃燒石油等石化原料所引起。近幾年來，為了抑制二氧化碳排放，各國均積極開發替代能源。同時各種預測指出，全球石油蘊藏量只剩40年開採期，造成原油價格近幾年來大幅上漲，不僅開車族叫苦連天，也帶動其他產品的通貨膨脹。

近來石油價格攀升快速，國際布蘭特原油8月期貨價格一度衝到77.57美元，國內每公升價格節節上揚，98無鉛汽油來到30.6元，創下歷史新高。 儘管8月中後，國際原油價格又回跌到70美元附近，短暫紓解了油價上漲與物價恐慌，但相關報告皆指出，國際原油價格每桶100美元其實不是夢。

美國高盛證券也預估，今年底有機會看到每桶95美元的價格，距離每桶100美元只差一小步。

那麼，台灣人如何看待油價呢？當問到「何時可看到國際原油價格每桶100美元，相當於國內每公升汽油35元新台幣的價位時」，有近35.9％、超過1∕3的受訪者認為未來一年內就會看到原油達到每桶100美元。

46％民眾因高油價，轉搭大眾運輸

今年初國內95無鉛汽油每公升27.2元，漲到8月15日的29.1元，漲幅達6.9％。節節上揚的油價，是否也讓愈來愈多國人捨棄開車，而搭乘大眾運輸工具等更低碳排放的生活呢？調查發現，46％民眾已因為油價上漲而減少開車，改搭公車或捷運。這些民眾中「過去以開車及騎機車」為主者占了53％。明顯反映油價上漲，讓開車族不得不改變交通方式的情況，已十分普遍。

【高物價生活】
81.6％民眾的生活，已受到物價上漲的影響

近日來，除了高油價苦惱民生外，油價也是帶動物價上漲的主因之一。近幾個月來，台灣其他物價也有齊漲現象，最明顯的如乳製類食品、麵粉、食品原物料等。有高達81.6％受訪民眾認為，這一波物價上漲已經影響了他們的日常生活，認為「影響很大」的有38.1％，回答「有一點影響」的也有43.5％。

近一兩年來緊盯油價議題研究的寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示，物價節節上漲，但國內的經濟環境沒有大改善，包括就業率（不包括短期工作者）、薪資水準及整體經濟成長率，都沒有達到令人滿意的水準，因此會讓民眾感受到「萬物齊漲，就是薪水不漲」的情緒。特別是中低收入的「M型社會」另一端的小老百姓，對物價上漲會特別有切身感受。

全台每月增加460億元消費支出

油價、物價上揚，民眾改變通勤方式，也造成日常生活上的影響，到底每人會增加多少開銷？民眾如果要維持現在的生活消費習慣，認為每月因物價或油價上漲而增加多少支出？回答「1001～3000元」者最多，有29％；其次為「3001～5000元」，有20.8％。認為每月增加「5000元」以上者也有13.7％；增加「1000元」者只有7.3％。如進一步從增加消費的各級中位數，再乘以所占比例之人數來推算，可得到全台灣18歲以上民眾，要維持跟過去一樣的生活水準，每月總共要多花460億元支出。

氣候暖化與異常、油價高漲、油荒、高物價，已經成為未來幾年全球不得不面對的大趨勢。當世界各先進國家都已逐漸在改變政策、產業與生活習慣時，台灣人準備好了嗎？

綠能產業當紅，企業投資與個人投資都不能缺席！

大家都在預測，油價不會回頭了，10年後甚至上看每桶200美元！地球環境吃緊，空污、水污、暖化，逼得人類掏空巧思，亡羊補牢，因而造就新一波產業興起：環保科技，就像前一波資訊科技颳起旋風。綠色商機預計在未來10年會有長足的進展，值得企業與投資人積極投入。

一、新興環保科技產業

1.生質燃料和生物材料

10年趨勢 2006：205億美元 2016：809億美元

生質燃料的產業規模正在快速成長，碳水化合物經濟開始逐漸取代現存的碳氫化合物經濟，前者是以農作物作為燃料，而後者則是仰賴石化燃料。目前為止發展得最快的是以乙醇為燃料，目前在技術上最大的挑戰在於，要如何壓低生質燃料的成本、讓原料供應符合需求，以及建立有效而可行的輸送架構。

在大多數環境主義者眼中，玉米乙醇其實只是生質燃料的過渡階段。眾所周知，纖維素乙醇才是更優質的生質燃料，因為用玉米稈、廢木、麥稈和稻殼等廢棄物就可以製造。

生質燃料另一個吸引人的地方在於，在引擎中燃燒後產生的廢氣較少，而且釋放的毒素也較少，這一點汽車產業起步之初，就已經廣泛受到業界的認同。

許多國家在生質燃料的發展上，已經相當有成效。媒體廣泛報導，巴西全國40%的汽車燃料，都已經是使用乙醇混合汽油。在巴西，乙醇的價格不到汽油的一半，因為該國是用當地栽種的低價甘蔗來生產乙醇。

●近期內的獲利機會

■研發本地的次世代生物精煉技術：本地的生質燃料提煉廠就可以把產品銷售給鄰近地區，免去傳統的輸送成本。

■積極投入輸送業：配送生質燃料和生物材料。

■成立裝配廠：讓汽車可以轉而使用市面上的生質燃料。

2.水過濾

10年趨勢 2006：4,000億美元 2016：未知

根據世界衛生組織估計，每年大約有200萬人因為缺水而死亡，原因可能是缺乏飲水、公共衛生用水或是個人衛生用水。提供乾淨的用水已經是相當大的商機，而且在可見的未來，規模還會持續成長。

那麼，到底該怎麼取得乾淨的用水？目前研發中的環保科技，採取了下列3項基本作法：

■海水淡化：把海水轉換成飲用水。在這方面常採用的方法是逆滲透，讓海水通過逆滲透膜，除去水中的鹽分。全世界已經有超過100個國家設有海水淡化廠，奇異公司近來也在2005年耗資11億美元，購併美商艾安公司，該公司是全球海水淡化系統的領導供應商。

■水質淨化：汲取污水然後去除有害的分子和微粒等污染物。

■廢水再生：可以把都市廢水（其中水占的成分大約有75%）轉換成純淨、可以安全飲用的水。

●近期內的獲利機會

■研發更新、更有效的濾水方法：不一定要用濾膜，也可以用紫外線殺菌等方法。

■應用新興的奈米科技：生產新型態的水過濾技術和海水淡化膜。

■建造污水處理廠：運用處理廠本身的發電設施供電，不必仰賴可能不存在的外部配電系統。

二、在主流市場銷售環保科技

要讓環保科技成為主流，關鍵就在行銷，是成是敗就看行銷功力。能夠做到絕佳行銷，環保科技就會從環保利基轉換成大眾市場。最重要的就是，要適切建構訴求。

●5大行銷關鍵

1.重點在於價格：消費者會購買環保科技，是因為這是最符合成本效益的解決方案，不是因為這是「應盡的責任」。

2.不要開口就提環保：反而應該強調卓越效能、頂尖科技、節省支出，以及更高的轉售價值。

3.訴求和命名非常重要：市場已經分不清楚，「綠色」、「再生」、「環保」或「替代」有什麼不同，不要為這些詞煩惱。

4.要容易使用、價格合理，而且方便取得：大眾市場最在意的是價格、易用性、取得方便、售後服務和可靠性。

5.記得加入「酷」元素：要讓產品成為時尚象徵，也就是說要讓人覺得，這是上流社會的名流在使用的產品，不是那些崇尚回歸自然的人在用的，這種人會讓人覺得是住在森林裡，過著自給自足的生活。

油價帶頭狂漲 環保抗通膨題材受惠

副標：新能源 站上長線多頭起點
Smart智富月刊 07 年 8 月號

油價，在國際金融市場上就像個火車頭，每當「漲聲」響起，嚷著要替代石油的新能源與油價「連動」逾20年的黃金，這兩節頭號車廂，就緊勾著油價，快速飛揚。

7月18日，國際油價每桶飆破75.05美元，不但推升了各國資本市場中新能源企業的股價，更與走弱的美元齊力將金價推上每盎斯673美元，重登攻破700美元的多頭起點。目前全球石油已面臨枯竭危機，未來，油價恐將維持易漲難跌的走勢，投資人應趁勢搭車，同時收割新能源、黃金兩大「跟漲」班車的獲利果實。

7月9日，國際能源總署（IEA）在「中期石油市場報告」中預測，全球將在五年內面臨供油短缺危機，這份最新出爐的報告，似為持續上漲的油價背了書，但卻也被喻為是歷來最黑暗的能源展望報告。

◆效能提高、成本降低
～讓各國投資人追捧

幾乎就在同時間，全球股市中許多新能源企業的股價則展現歷來最亮眼的走勢，近在台灣的光磊、晶電 、億光等LED族群，因具「綠能概念」而受到港商麥格理證券亞洲首席分析師羅克斯（Tim Rocks）點名「加持」，半個月內股價漲幅逾20％；去年11月才以每股20美元掛牌的美國薄膜太陽能模組製造商First Solar（Nasdaq：FSLR），到今年7月已漲到110美元了。

近三年來，從節能、再生、綠能到生質等新產業，只要能少用一點石油、少製造一些污染的新能源，都受到舉世「高規格」的重視。所謂的高規格，也就是德盛安聯投信基金經理人陳嘉平、寶鉅投資總經理張植雄指出的，區域組織的鼓勵、政府政策的獎助，以及環保意識抬頭的消費者支持。

不過，陳嘉平表示，新能源產業的技術效能更高、成本降低，才是新能源受到各國投資人追捧的最主要原因，「所以，關鍵是價格，但並非上漲的油價，而是下滑的新能源售價！」

張植雄認為，新能源還是一個統稱，而且就產業發展來看，大部分的次產業仍處於萌芽期，但只要有點新能源的「概念」、技術已可商業化或取得訂單，就可享有「本夢比」。

隨著產業成熟、參與的企業增加且獲利提升，資本市場就會以合理的標準去評價本益比了，而發生的時間，高盛證券在2006年10月發布的能源產業報告中，預估在2010年，「但我認為，應該會比預期還要早！」張植雄說。

在新能源產業中，涵括了太陽能、風力、生質、地熱、生化燃料及氫能等。高盛證券估計，未來五至十年，生化燃料、太陽能及風力能源，市場規模年成長率將分別達35％、27％、19％，因而成為目前市場上最炙手可熱的投資標的。

◆巴西、印度、中國、南韓
～未來成長力可觀

而新能源的成長，政府獎助是驅動原因之一，所以各國專擅的新能源次產業也有所不同。以太陽能而言，德國、日本、美國、中國發展最力，丹麥、美、日及西班牙則積極推動風力發電。

此外，巴西、印度、中國更在2006年1月通過了再生能源（亦即新能源）法案，其中要求75％的零件要自製；而亞洲的新富南韓，也積極訂定補助法案，甚至將補助期限延至2013年，對其國內的新能源產業也是一大利多。陳嘉平預估，這四個國家的新能源產業，未來成長力將很可觀。

不過，並非所有新興國家都像巴西、印度及中國政府般有錢，能透過政策補助新能源產業的發展。大和國泰證券資深協理謝明宏就表示，新興國家考量到投資太陽能產業的時間與資金成本非常高，在資源有限下，遂較偏重建廠與使用成本較低的傳統能源。

「對這些新興國家來說，與其開源，不如節流，所以對能源設備的更新，例如提升傳輸電力的效能等，也是一大商機。」謝明宏看好傳統能源設備廠的分析，成了新能源風潮中頗為獨到的投資方向。

除了太陽能源、風力兩大能源走紅外，生質能源也是近來頗受關注的新能源。「一下了飛機、走進巴西首都的機場，就會聞到一股濃郁的酒精味，這應該就是巴西的『國味』了。」謝明宏以味道描繪出巴西用乙醇替代石油的徹底程度。

普羅財經總經理黃賢楨補充，在巴西境內，有高達70％的車主會用提煉自甘蔗的乙醇當汽車燃料，每個加油站都有乙醇發電機。由於乙醇燃料為巴西等中南美洲國家對內省了不少、對外賺了不少錢，成為舉世皆知的典範，所以同樣擁有農產資源的中國，也希望推動全國的汽車能改用生質燃料，「目前湖北已經推廣到90％的車主採用，雖然全中國只有10％的汽車改用生質燃料，但湖北的成功經驗，應會加速全中國的普及率。」黃賢楨說。

「現階段從風力、太陽能到生質能源，所有次產業的上游業者，幾乎都面臨缺貨壓力。也因此，上游產業的年成長率多維持在30％至40％之間。」陳嘉平再細化了投資方向，而黃賢楨也持同樣看法，獲利最早也最多的，往往就是上游產業。只是，陳嘉平提醒投資人，今年上游業的股價已做了反映，而在走了1季多頭後，會稍有回檔。

◆選擇單筆投資者
～先以三成預算進場再加碼

目前，幾乎所有產業研究機構都認為，新能源產業所處的發展位置，就猶如1996年電腦業、2002年消費性電子爆炸性成長的轉折點上；而如高盛、德盛安聯等投資機構則觀察到，全球綠能指數IMPAX ET50在歷經去年5月全球股市大幅回檔修正、今年2月27日中國爆發股災而拖累全球股市的下滑，都還能有超越MSCI全球指數的表現，顯示新能源類股的長線投資價值已經浮現。

而國內投資人若想參與這個繼消費電子後，最被看好的產業成長，則除近在眼前的國內太陽能、光電類股是一大標的外，活躍於全球的新能源產業龍頭，例如丹麥的風力設備大廠Vestas Wind System、西班牙的風力機業者Gamesa、美國的光電新技術代表業者Sunpower，以及巴西乙醇燃料生產商Cosan等，對遠在台灣的投資人是較能信賴、也較穩健的標的。

雖然，國內投資人多只能透過基金投資海外新能源股，即使如此，細看基金的持股標的中是否有上述的產業龍頭，也不失為一項挑選原則。尤其，新發行的新能源基金，中文名稱包羅萬象，英文原名更會讓國人難以分辨，投資的是生質能源企業、水資源產業，甚或根本就是傳統的礦業，所以，查看基金的持股內容，是投資人不能省略的功課。

陳嘉平提醒，投資新能源要有投資新興市場的概念和準備，也就是長線雖看好，但修正時的震盪幅度也會稍大。

通常在年中，正是這個產業類股休息、整理期，對打算持有1年以上的長線投資人，無論是要單筆或定期定額投資基金，現階段是可進場布局的時機。對於採單筆投資的人，陳嘉平建議以投資預算的3成先進場，之後再分批加碼。

「這個產業還在初升段，不用太考量進場時機！」黃賢楨更樂觀的表示，至少在未來3到5年，新能源應成為投資人的核心布局的一環。

如果農業時代，擁有耕作技能是基本生存之道；那麼在油價狂飆、全球暖化的現代，投資新能源將是基本的致富配方，而持有黃金則就是基本的避險配置了。

與你息息相關的四大趨勢

副標：氣候變異投資學
財訊月刊07年8月號 文◎田習如

你感覺夏天愈來愈熱了吧﹖不只如此中國洞庭湖鼠患、重慶百年一見的暴雨、歐洲夏日提前、美國冬暖春雪、澳洲百年來最大乾旱……，近年來國際氣候怪象新聞出現的密集度大增，精明的讀者、投資人可不能看完搖搖頭就算了，因為這些現象在在指向一個逐漸演變成形的新經濟、生活及投資趨勢。瞭解這些趨勢的內涵、商機、影響，趁早規畫中長期的消費、投資布局，方能趨吉避凶，保平安、賺大錢。

不論你是否相信近年來全球喊得震天價響的暖化危機，有一個重要趨勢無法否認，那就是全球極端天氣現象的增加。這究竟肇因於氣候自然的百年循環或人為的溫室效應（暖化），科學界仍有爭論，但對於你我而言，更要緊的是及時掌握氣候變異趨勢對經濟生活、產業結構及投資焦點的影響和應變之道。

一、 氣候趨勢：多變、暖化

一九九○年代以來，不但世界經濟發生了重大變化，全球氣候也出現了重大危機，包括天氣災害發生數目劇增、超大型天災發生頻率變多、平均溫度上升速度變快、乾季更乾旱而雨季更大量……等。簡言之，全球多處都在體驗天氣變化更劇烈、暖日更多的氣候型態。

根據聯合國跨政府氣候變遷小組（ＩＰＣＣ）集合全球上千名科學家的研究報告指出，過去一百年中最熱的十二年集中在九○年以後，大部分地區在八○年代以來乾旱的現象顯著上升，陸地降下豪大雨的情形也在近廿年加劇。ＩＰＣＣ及以歐、日為首的國家主張這些現象來自人類行為──工業化帶來溫室氣體（主要為二氧化碳）排放的劇增，造成溫度上升、極地融冰等連串暖化效應，且隨著全球經濟開發的持續擴大，上述氣候現象已成必然趨勢，即使降低排放也只能減緩而非阻止氣候暖化。

就台灣而言，台大大氣系教授許晃雄表示，平均溫度上升、冷天變少、熱浪變多、海水溫度增加及海平面上升、溼熱的天氣增加，都是台灣會面臨的現象，只是因為四周環海，推估至本世紀末增溫幅度約在1～3。C，相較於中國可能增溫2～5。C（愈內陸愈高）的影響略緩和。

二、 生活趨勢：通膨、防災

乳業大國澳洲近年連續罕見的大乾旱使農作物歉收、畜牧飼料不足，造成奶粉價格大漲；非洲蘇丹戰亂，被聯合國祕書長潘基文部分歸因於氣候變遷—乾旱促成水資源爭奪；歐洲○四年熱浪使得上萬人死亡的慘劇，更被擔心在今年夏天重演。氣候影響人類生活不單是身體舒適與否的感受，還將對食衣住行育樂甚至生命帶來衝擊。

氣候變遷及抗暖化的結果，將使糧食及能源價格上漲成為長期趨勢，加上夏熱冬暖的天氣漸漸改變人們的家用品及休閒傾向，全球各地區的消費型態也將因應調整，冷氣、自行車等抗熱或節能產品的需求都將呈上升局面。

極端氣候的增加也提高了防災的挑戰。國家災害防救科技中心助研究員陳永明指出，台灣原本就屬多颱的易致災天氣，暖化可能使問題惡化，二○○○年以來台灣出現強降雨颱風的密集頻率遠高於卅年前，颱洪災害近年造成年均二百億元台幣損失的規模，也大於過去四十年的平均一七○億元；水災帶來經濟、衛生的衝擊，加上ＩＰＣＣ評估東亞地區未來冬雨減、夏雨增的趨勢，恐將影響台灣水資源的調度（近年台灣乾旱頻率已增），都使得如何因應氣候趨勢成為重要議題。

此外，之前有媒體炒作台灣海平面上升十公尺甚至廿五公尺的聳動推測，與ＩＰＣＣ認為未來一百年全球海平面平均上升幅度最高為五十九公分有頗大差距，不過陳永明仍提醒西南沿海地層下陷區的問題值得注意，海平面上升加上驟雨幅度增加，使得這些易淹水區將更脆弱，未來西南沿海大型開發案、設廠案應將此因素納入評估。

三、 產業趨勢：節能、轉型

縱然少數科學家及石油業者仍在質疑暖化論述，但不論歐、日積極參與的《京都議定書》，或美國、中國等政府想要另行主導的類似跨國機制，都以抗暖化為目標，許多國家更已採取政策手段，或限制二氧化碳的排放，或鼓勵替代能源、節能產業的發展，這對產業界將帶來重大影響。

首先，幾乎所有產業都可能受到二氧化碳排放管制的影響，台灣企業永續發展協會祕書長黃正忠舉例，ＮＩＫＥ要求全球供應商將來必須提報碳排放量，顯示即使台灣內部相關政策落後於國際，台灣代工廠也將在全球供應鏈之下受到減排、節能壓力。他憂慮以台灣目前的能源政策，進入「碳限制時代」後，如果不能提供產業界「乾淨」的能源，恐將促使企業出走、外資卻步。

另一方面，氣候變遷也帶來新產業或原有產業升級的商機，這在西歐及日本發展最為蓬勃。經建會去年委託台綜院學者研究「減溫產業」在台灣的潛力，亦即包括太陽能、風力、生質能等再生能源產業，冷凍空調、ＬＥＤ等節約能源產業，以及燃料電池、碳捕捉及儲存、綠色認證等其他相關產業。

根據能源局的推估，一○年太陽光電發電系統的國內市場需求可達七十億元台幣；經濟部則推估到○九年，我國業者的太陽能集熱器目標產值十五億元、風力發電二十億元、ＬＥＤ照明八十億元（一五年全球市占目標一○％），而燃料電池一○年目標產值為二十億元。國際能源組織預估一○年全球再生能源產值將達六千億美元，加計其他相關產業則更驚人，台灣產業能在其中分食多少大餅，有賴政府及業者的明確規畫、投入。

四、 投資趨勢：藍金、綠金、基建

生活面和產業面為了因應氣候變遷所做的調適當中，蘊含了許多投資機會，投資人在關心環境之餘，除了避開洪水海潮，也要進一步抓住賺錢大潮。其中，以再生能源、節能環保為主的「綠金」，因應全球水資源短缺、水汙染加劇等趨勢的「藍（水）金」概念股，以及預防氣候災變而加強築堤等基礎建設、環保屋等營建需求，甚至災後重建帶來「災難財」的建設相關類股，都是受全球氣候趨勢影響的投資熱門標的。「股神」巴菲特投資風力發電、全球知名炒家索羅斯也投資了巴西乙醇的生質能源股，為綠金商機背書。

人類文明是在不斷調適環境的情況下發展，如今氣候因人為活動而惡化，人們終究要被迫因應自己所帶來的危機。如何化危機為轉機，創造商機並且把握投資契機，是氣候巨變時代給人的新挑戰。