綠能趨勢已成 資金狂潮湧入

新聞大舞台 文 胡薏文

「漲！漲！漲！」、「熱！熱！熱！」這是近日一般民眾的生活寫照。

國際原油及原物料價格節節攀高，帶動物價漲升壓力；而全球溫室效應，則造成氣候異常。乍看之下，物價和天氣這二項問題並無關連，不過透過替代能源、綠能與環保的連結，成為一舉解決能源不足與減緩溫室效應的最佳方案，無怪乎綠能相關產業爆紅。

今年初以來，國際原油價格漲幅高達50％，使得台灣出現了獨特的「週二現象」──台灣中油改採浮動油價，每週三零時起調整油價，油價漲多跌少，台灣各地加油站每逢週二下午，只要聽到油價調漲，必定出現加油車潮，也許只能省下幾十元，卻是升斗小民保衛荷包的無奈選擇。 但是看在專業基金經理人眼中，有危機就有轉機，許多研究報告都建議投資人，布局傳統能源與替代能源的股票或基金，實際參與油價上漲的獲利，就有機會把錢賺回自己的口袋裡。

能源基金今年以來，漲幅已達2成5左右，以寶源環球能源基金為例，今年以來漲幅27.01％；綠能基金漲幅更是驚人，今年以來漲幅更高達4成。 同時因為投資人大舉湧入，為避免既有客戶權益受損，德盛安聯綠能基金更創下台灣第一檔海外基金定期定額停扣紀錄。

不僅短線漲幅已大，加上歐元又在高檔，很多投資人都擔心，現在衝進去是否剛好套在高檔，還可能賠上匯差？ 「在歐美主要國家都認同節能、提高替代能源比重的趨勢下，加上京都議定書訂定的溫室氣體減量時程，替代能源與綠能已獲得政策保護，至少未來五年，這個趨勢不會改變」，康和投顧海外基金部經理鄧盛銘說。

歐美政策保護替代能源

他並指出，「光是以京都議定書來看，參與簽署的48個國家，承諾2008年到2012年的4年內，削減一定比重的溫室效應氣體 (二氧化碳）排放，因此無二氧化碳排放的乾淨、替代能源，勢必代之而起。

例如美國總統布希在國情咨文中明白表示，美國將在未來10年減少75％傳統能源進口，歐洲也訂下未來5年內，將再生能源使用率提高到20％，從這二個數字，就可以看出受到政策保護的替代能源，未來幾年的熱度仍將持續。」「如果以能源基金和替代能源基金來進行選擇，我建議投資人優先選擇替代能源。

因為在政策的保護下，即使油價回檔，替代能源仍有一定的需求，可獲得下檔保護空間，萬一油價真的如國際能源總署 (IEA)預估的2009年飆上每桶100美元大關，那麼替代能源勢必水漲船高。

因此替代能源堪稱上檔不預設空間，下檔又可獲得保護的投資標的」，鄧盛銘分析。 「我建議投資人，今年的投資組合中，一定要納入綠能、替代能源或生技產業，這一塊的投資比重，至少應該在25％」，德盛安聯投信投資研究諮詢部協理鄧彥婷也不約而同地表示。

水力能源等基金 檔檔爆滿

由於台灣的相關海外基金投資標的有限，目前引進的僅有美林新能源基金、德盛安聯全球綠能趨勢基金以及KBC（比利時聯合資產）全球替代性能源基金，再加上KBC全球水力能源基金，幾乎檔檔爆滿，而且今年以來漲幅都已達四成，投資人是否還有其他選擇？ 「綠能與替代能源的發展，仍以歐洲執全球牛耳，其中在整體綠能部分，德國是最佳投資標的，而西班牙的風力發電，也因政府扶植有成，成為不錯的投資選擇」，鄧彥婷分析。

鄧彥婷指出，首先在德國部分，法蘭克福指數成分股只有30檔，但是其中有三分之一是與綠能、環境科技有關，包括知名的西門子集團，朝向風力發電發展。拜耳則是全球最大穀物保護公司，還有巴斯夫集團在基因化學部分，都是全球相關領域中首屈一指的企業。

歐洲股市屬於成熟型市場，今年以來漲幅僅8％，但在全球綠能風潮下，德國股市今年漲幅達19％，而上述幾檔綠能概念股，今年以來西門子漲幅41％，拜耳與巴斯夫漲幅分別也達35％與32％，從這幾個數字，不難看出綠能議題在全球發燒的狀況，因此德國基金也是投資人可考慮的標的，建議投資人可挑選基金中，綠能相關產業所占投資比重較高的標的。

至於西班牙部分，過去三年大漲一倍後，因房市走緩，今年上半年漲幅僅有5.27％，不過撇開房市問題，西班牙首季經濟成長率仍達4.1％，且政府自2001年開始大力扶植的風力發電，以及生質能、環境工程等，預估今年盈餘成長率仍可達10%到25％，仍然具有投資機會。

但基於分散風險，鄧彥婷建議投資人可考慮南歐基金，除了可享有布局西班牙相關綠能產業的機會，今年上半年南歐股市中漲幅最大的葡萄牙，漲幅達19.5％，也有機會展現補漲行情。

國內投信搶搭綠能潮

綠能議題發燒，國內投信也搶搭這波熱潮，短短二個月內，提出近十檔綠能相關主題式基金送審，預定陸續獲准後，將在下半年再掀起一波「綠能吸金潮」，有意把綠能加入投資組合的投資人，將有更多選擇標的。 但鄧彥婷提醒投資人，在決定投資綠能相關基金之前，仍然得做功課，千萬別因為基金的名字上有綠能相關字眼，就貿然進場。

既然要投資綠能相關產業，投資人最好檢視一下想投資的基金，這一塊投資比重有多少。

大宗穀物業飽賺匯兌收益

2007/10/09 時報資訊 記者吳瑞達台北報導

美元匯率近期走貶，新台幣兌美元匯率呈現升值走勢，這對長期以來飽受國際穀物原料高漲的國內飼料、油脂、麵粉業而言，在降低採購成本上，是一項利多，業者估計，以一噸穀物的成本約二五○美元計，新台幣升值○．五元，即可節省約新台幣一二五元，一萬噸即可降低成本一二五萬元。

稍早，國內央行升息半碼，除了壓抑可能的通膨外，並且藉由與美國之間的利差縮小，以引導新台幣升值，近期美元相對處於走貶趨勢，而台幣兌美元從九月中旬以來，至昨日收盤的三二．五八八元，升值○．五二二元。

大宗穀物業對國際原料採購量大的公司，如大成（1210）、卜蜂（1215）、統一（1216）、愛之味（1217）、福壽（1219）、台榮（1220）、福懋油（1225）、聯華（1229）、大統益（1232）等，都將因台幣升值而獲益。

原物料多頭行情激勵 大宗物資族群群起喝采

中央社 記者韓婷婷 台北 2007年9月26日

國際投資大師羅傑斯持續看多農產品價格，加上市場再度傳出包括食用油、醬油、麵粉醞釀漲價，激勵大宗物資類股全面走揚，包括泰山 (1218)、福壽 (1219)、福懋油(1225)、聯華 (1229)、大統益 (1232)、台榮 (1220)及統一(1216)盤中都亮燈漲停，受惠原物料多頭行情，類股表現強勢。

黃豆、小麥、玉米價格今年以來持續飆漲，其中小麥今年漲幅就超過65%，黃豆漲勢也有5成，加上運費隨著油價高漲，漲幅更超過 1倍，成本快速飆漲，多家業者已面臨虧本經營困境，成本轉嫁看來已是勢在必行。

產品銷售價格調漲對業者確實是一大利多，但是，包括麵粉、食用油以及醬油全都屬於完全競爭市場，業者對於調價的動作可說是「戒慎恐懼」，誰都不想跑第一，深怕消費者不買帳，轉向購買他牌產品，市占率大失血。

也因此，隨著產品差異，客戶忠誠度差異，業者成本轉嫁空間都不同，原物料價格飆上天，業者幾家歡樂幾家愁，並非所有廠家都能跟著雞犬升天，新一波的產業淘汰賽才正要開始。真正具實質基本面，產業地位領先或者專注利基型市場的廠商為首選。

飼料業：明年2月 恐爆缺糧

【經濟日報╱記者邱馨儀／台北報導】 2007.10.30 04:29 am

全球大宗物資漲翻天，國內飼料公會理事長洪堯昆昨（29）日憂心忡忡表示，大宗物資業對當前大宗穀價高漲，採購舉足不前，大多以庫存支應，但情況若未見改善，估計明年2月，台灣恐怕會面臨缺糧危機。

他說，全球大宗物資漲不停，這不是單純的糧食問題，而是衍生成為國家安全議題的範圍，由於台灣糧食都從海外進口，糧食供應影響國安重大，他也呼籲政府應該出面召開糧食會議。並重啟物價平準基金機制，協助大宗物資業度過原料劇烈波動的風險，並化解缺糧危機。

大宗物資業者透露，雖然中南美洲等國增加黃豆、玉米等大宗穀物種植面積、但因新興國家需求有增無減，讓近期大宗物資價格否高不下，至於未來價格走勢，業者也摸不著頭緒，而躊躇不敢積極買進。

今年台灣主要大宗物資廠商的毛利率普遍降至10%以下，雖然廠商想藉調漲飼料售價，轉嫁原料成本，但下游肉品價格下跌，讓相關業者承受不少壓力。

洪堯昆表示，由於國內大宗物資業者並沒有足夠的倉儲空間，業者面臨當前高價穀物，普遍以保守態度因應，儘量緊縮採購，降低風險。他指出，大部分業者不願此時進場採購，估計最快到明年2月，糧食供應就會有缺口，並擴及到肉品等相關民生產業，影響深遠。

他呼籲政府重啟物價平準基金，業者大宗物資買貴，可由政府補貼；買便宜則將獲利回饋給平準基金，才能讓業者有能力採購足額的大宗物資，不至於造成國內缺糧危機。

投資也要抗暖化

綠能產業基金興起 要獲利也要地球永續
新聞大舞台 文 陳惠珍

全球暖化的危機引起廣泛關注，這股風潮也吹進投資界，「投資也要抗暖化」的觀念應運而生。曾任投信基金經理人、現為綠黨祕書長的潘翰聲指出，全球討論永續發展已有10、20年，永續發展的觀念強調環境和經濟發展並非對立，金融市場走向即為明證之一，這幾年太陽能產業興起，太陽能股躍升為股王，綠能產業基金募集熱門。

國內德盛投信去年申請設立投資海外的綠能產業基金，由於募到爆，申請擴大募集額度。另外由康和投顧代理比利時KBC資產管理公司的二個基金，同樣吸引投資人目光，一個是再生能源基金，另一個是水資源基金；還有一個地球暖化基金則尚未引進台灣。

社會責任投資發展 國內外有別

國外綠能基金皆隸屬SRI（社會責任投資）部門，所謂社會責任投資（Socially Responsible Investing），是以企業社會責任做為投資的篩選原則，剔除菸草、酒精、色情、賭博、毒品、軍火等供應鍊企業，以及污染環境、漠視人權、性別/性傾向歧視、剝削勞工（血汗工廠）、欺瞞消費者、對社區不友善、企業不透明、公司治理差、涉入政治與貪腐、濫用動物測試等企業。

潘翰聲分析，國外這類基金的發展和成形與台灣不同，國外是先有一群人，他們不投資生產不道德產品的公司，仿效者日眾後演化出「社會責任投資」的名詞和概念，再發展出社會責任投資基金；台灣則是完全以利益為出發點，看中「社會責任投資」成風潮，有利可圖，才投入這類投資。

台灣的投資人並非為了環保才去申購這類綠能基金，而是著眼於能賺錢就好。

他說，社會責任投資基金在西方的發展有其脈絡，1960年代是社會運動狂飆的年代，當時的一大事件是欲打破南非的種族隔離，除了經濟制裁南非之外，也發起了杯葛前往南非設廠企業的產品和股票，造成很大的壓力，這些大企業就真的因而撤資。南非種族隔離政策取消，社會責任投資發揮了一些力量，令人見識了它的作用。

這幾年社會責任投資觀念和力量有增無減，美國基金市場標榜社會責任投資基金占整體規模十分之一。又如約十年前英、澳等國開始要求退休基金投資流程，需頒布遵循「社會責任準則」。另外，資金龐大的加州公務人員退休基金，就曾因迪士尼一家子公司拍了一部暴力電影，而杯葛、賣掉迪士尼股票。

不買不道德企業股票

近來較引人矚目的有挪威政府的石油基金，這個基金當初成立的用意，是因體認到石油不是天上掉下來的資源，終有枯竭之日，亦即現在用掉了，就會影響到後代子孫，所以就用北海石油的收入，成立一個基金，並投資股票，希望為後代子孫留一些「本」，而不是在這一代就花掉。

對於這個石油基金的投資，主管單位挪威財政部2004年頒布投資準則「道德綱領」，規範不得持有製造軍火等「不道德」企業的股票，石油基金因而隨即出脫原先持有的八、九家軍火製造商的股票。

後來挪威政府又覺得這樣做不夠，進而找了一個不懂投資的哲學家，提供道德與否的見解，以做為是否符合道德的選股準則，石油基金據此決定出脫沃爾瑪（Wal-mart）的股票。為此，美國政府甚至準備控告挪威政府。

潘翰聲進一步表示，沃爾瑪雖然常被視為企業的典範，但「每日低價的代價其實是很高的」，這家公司面臨全美最大的性別歧視訴訟，因男女同工不同酬，女性不易晉升主管等，且利用中國大陸剝削勞工的血汗工廠生產大量廉價商品。

只要有沃爾瑪進駐的地方，其他類似商店幾乎全軍覆沒，員工薪資滑落，福利縮水，導致這個地區的人民變窮，如此一來就更依賴販售廉價商品的沃爾瑪，這家公司就是這樣茁壯的。

另一方面如Whole Foods Market這家有機連鎖超市，是每個社會責任投資基金的基本持股，這家公司強調在地生產，清楚標示產品來源，產品沒有農藥，且提供公平貿易（Fair Trade Movement）產品，如販售來自加勒比海的香蕉，除給予當地農民合理的收購價格外，也會提撥產品部分獲利，在產地助學扶貧。

SRI績效亮眼

社會責任投資近年逐漸成為風潮的原因，潘翰聲認為，背後的推力：第一、是再生能源日益受到重視，進而推升社會責任投資的能見度；第二、社會責任投資過去幾年的績效很好，SRI指數常擊敗大盤，很多社會責任基金的績效也都很好。

如美國的Winslow（贏得慢基金）成立約十年來，基金年複合獲利率超過18%。第三、永續發展的風潮也逐漸讓民眾瞭解環保和經濟發展沒有衝突，對資本主義有更多的反省，以及對全球化的另類選擇也越來越多。

整體的趨勢是，開始有越來越多企業走社會責任的發展模式，證明了企業的獲利不一定要剝削員工、傷害環境或消耗社會資源，反而呈現出做好事也能賺大錢的可行性，這類企業的典範越來越多，使得社會責任投資可以選擇的股票也越來越多。

消費者對社會責任的意識也逐漸抬頭，力量越來越強，像之前Nike因為利用血汗工廠也遭到嚴厲批評，現在已有改進；麥當勞也因受到壓力，要求肉品供應商，飼養牲畜的大豆等飼料不能來自巴西雨林。

談到社會責任投資建議，潘翰聲指出，台灣現在還沒有投資國內的社會責任投資基金，不過倒有一些相關股票，如太陽能、LED節能產業等。不過投資是一個滿專業的領域，如太陽能、LED節能產業，雖然前景看好，產業方向也對，但存在景氣循環，不能看產業很好就盲目投入。

如LED前幾年滿慘的，但長期而言這個產業的股票市值膨脹很大，不過中間還是會面臨景氣循環，產生波動；另外即便同一個產業的不同公司，也有很大的不同，並不是每一家都能投資。

「消去法」選股

他說，對一般投資人而言，基本上辦得到的就是「消去法」，有一些公司如力霸等，還沒出事前就知道有問題，先利用「消去法」選股，正面的東西就會慢慢浮現。若台灣的投資人不管這些，一聽可能有人要炒作、拉抬某家公司的股價，就盲目跟進，將難逃任人宰割的命運。

不久前來過台灣的KBC總監何葛特（Geert Heuninck）曾提及，旗下基金除顧及社會責任外，也會考慮獲利，以二者兼顧為原則，因此若具有社會責任的產業或相關的公司股票，出現泡沫化現象，不會盲目持有，將會調節、出場。

何葛特也提醒，目前全球再生能源產業已出現過熱徵兆，至於水資源產業還未出現這種跡象。 潘翰聲也表示，全球太陽能板現在仍處於供不應求的情況，所以價格會持續上漲，公司出現獲利；不過預估再過一、二年就會達到供需平衡，甚至快的話今年底或明年初就會達到這個平衡點。

越來越多企業走社會責任發展模式， 證明企業的獲利不一定要剝削員工、傷害環境或消耗社會， 反而呈現出做好事也能賺大錢的可行性。