毛仁傑、儲祥生、楊師銘的台股選舉布局

3大名師繪股市 選後趨勢向上
理財周刊393期 文．陳明宗

總統選舉倒數計時，台股也暗潮洶湧，由於新台幣強勢升值，兩岸的開放，加上政府積極作多，多頭行情才剛發動而已。

今年總統選舉對台灣股市有何影響呢？到底有沒有行情可期待？國內投資專家認為，在新台幣持續升值下，金融、資產、中國收成股將扮演多頭角色，投資人可仔細挑選，獲利可以預期。

國內股市在反彈上漲1000點後，受國際金融狀況不佳影響，回檔向下測試支撐，禮正投顧總經理毛仁傑斬釘截鐵的說道：「選舉對電子股來說，並沒有實質上的幫助，反而是傳統產業股的金融、內需、資產、中國收成股，會有比較大的行情。」

◎中國股市再啟動一波攻勢

他看好中國收成股的理由，是8月北京將舉行奧運，將走奧運經濟時代另一波好榮景，預計第1季底或者第2季，中國股市可望再啟動一波攻勢，此波上升波應可創下新高，不排除上漲至7000、8000點；而由中國內需市場所引申出來，赴當地設廠或投資的企業，未來幾年的轉投資收益增加應可預期。去年中國收成股已經有表現，在漲幅已大下，目前進行技術性修正有其必要；去年上海股市見到高點6429點而急速拉回，目前在4500點是下檔支撐區，也是中期相當好的買點。

如果中國內需、房地產市場強勁表現，股市沒有反轉的理由，仍是長期看多，而人民幣也會升值，屬強勢貨幣，「預計人民幣兌換美元升至6比1以前，升值的態勢依然不變，今年升值幅度在7％左右。」毛仁傑大膽預測。與中國內需市場、房市、股市相連結的國內上市櫃公司，都是選股最佳標的。

至目前為止，中國收成股都還是呈現多頭走勢，現階段僅是進行中段整理；至於金融、內需、資產股的多頭行情才剛剛發動而已，投資人可以期待。

◎挑電子股 應選擇「方向」

他明白表示，投資電子股不能陷入「價值」的迷思中，而應以「方向」為依歸，注意的重點是基本面有否改變，如果確定的話，漲幅都是超乎想像之外，但下跌時也是如此，會讓你鼻青臉腫，只要碰到1次，你就三振出局，提早畢業了。如中環、錸德等個股，可以由個位數，最高上漲到3位數，也會由3位數跌回個位數，相似例子可謂不勝枚舉。

10年前電子業，處於多頭走勢的個股就高達80％，但以目前的電子股來看，卻有80％個股線型是呈現空頭走勢，其他20％稍有看頭的電子股，則都是各產業龍頭股；大家認為目前有選舉行情，卻與電子業無關。目前電子股的走勢，也僅是跌深後的反彈而已，到達壓力區之後就會休息，進行整理。

「今年美國經濟確定將呈現衰退，去年下半年，各大銀行因次貸風暴提列龐大壞帳後，下一次要提列的就是過去擴張、過度信用消費壞帳，雖然美國年底也有總統大選，但要讓經濟成長，或美股大漲的可能性已降低，如果能夠軟著陸，就達到布希政府提出的重要財經政策目標了。」毛仁傑這麼說道。

◎投資 就要冒一點風險

在美股難脫空頭走勢下，與美國連動性極高的國內電子業勢必會受到衝擊，加上美國走弱，全球經濟體系也好不到哪裡去，因而海外市場也受到影響，相關股市表現就值得留意，因而需降低海外投資的資金比重，投資人可贖回，抽回部分資金轉進台股。

年初立委選舉，藍軍獲得壓倒性的勝利之後，綠軍的謝長廷也開始面對現實，藍綠陣營比賽開放中國來台觀光的幅度與速度，這對股市相當有利，今年可是台股的轉機年，行情將由空頭轉為多頭；雖然目前市場存在預期誰會當選，不過，只是民調高，並不代表穩贏，隨時有翻盤的可能，投資人應該記憶猶新，因而還是採取步步為營的心態。然而投資就需要冒一點點風險，才會有超額的利潤，等到一切都確定了，就沒有什麼低點可言，必須追高了。

◎金融股由底部翻升

股市最重要的是由希望帶來本益比的提升，但EPS的提升需要時間，而提高投資人的信心之後，因為投資信心的轉折，台股本益比將得以提升。

過去台灣股市的股票可說是折價出售，同樣的股票在台灣就賣得特別便宜，但是台灣這次從獨門利空(政治面惡鬥、投資信心低落)，轉為獨門利多，將轉為國際溢價，金融股也將恢復到較合理區間。而資產類股因為陸資來台投資房市、股市可望開放，台灣房地產、股市也都有提升價值的機會。

金融股過去幾年利空不斷，基本上已經打出大底，唯一缺乏的是沒有投資買盤力道的推升，但2008年提供了一個很好的環境。觀察全球金融股，折價的金融股代表的都是經濟衰退地區的金融股，可能壞帳比例提高，如美國金融股，除了次級房貸，可能還有信用消費壞帳，這些經濟衰退或疲弱的地區，金融股股價淨值比都在1倍到1.5倍之間，甚至低於1倍。經濟正常的地區，金融股合理股價淨值比在1.5倍到2.5倍之間，經濟強勁成長區如中國，甚至享有5至8倍超高股價淨值比。

◎台股會愈來愈好

目前台灣金融股股價淨值比約在1.5倍左右，只要能向正常經濟地區調整，況且經過壞帳、雙卡風暴打出底部，未來還要開放陸客觀光來台、台資銀行赴大陸經營業務，想像空間已被打開，台灣金融股股價淨值比可回復到1.5倍到2.5倍之間的實力，其中以富邦金、國泰金前進大陸、建立灘頭堡的動作最快，股價淨值比的提升幅度，應該會比其他金融股高。

經過第1季上半段整理，隨著中國股市啟動又一波多頭行情，利用大跌找尋下一波的潛力股，下一波黑馬先鎖定金融股，因剛剛由空頭轉多頭，第2優先鎖定中國收成股；從台灣折價到溢價，這麼大轉折空間，今年是值得期待的。

「美國股市、中國景氣，以及台灣的政治問題，是影響台股行情3項變數，一直以來台灣政治是最負面、最不確定因素，如今這個負面因素可望朝正向發展，對台股應該是正面的效應，台股會愈來愈好。」德信投信總經理儲祥生如此認為。

由於美股仍持續影響台股的行情表現，越接近總統大選，不管誰勝選，在政經上都會有很大的改變，資金會願意進場，行情就會慢慢加溫，他覺得「越接近總統大選，行情就慢慢啟動。」

「2000、2004年總統大選年，選前都出現一波大漲行情，但選後則大回，今年會不太一樣，因為選前已經過大幅修正，因而選後有機會出現波段行情。」儲祥生如此說道。他甚至認為，受惠於藍綠總統候選人都積極畫政治大餅，對兩岸政策持開放態度，近期新台幣升值，帶動台股資金行情，越接近總統大選，有機會挑戰年線。

「隨著藍綠兩岸政策歧見縮小，關係得以緩和，中國高度成長經濟仍將持續催化中概股，然而需留意原物料類股是否會因為漲多獲利回吐，而價格也反轉的現象出現。」華頓投信總經理楊師銘說出他的看法。

◎傳產、金融股 活蹦亂跳

他從股價淨值比角度來看，2001年前股價淨值比大約是2~3倍，2001至2007年股價淨值比約1.5~2倍，2007年進入新的評價區，預計可提高。另外，就產業趨勢來看，早在2007年第2季電子業的庫存水位就已陸續展開調整，經過2季修正後，在奧運與美國大選帶動下，今年第2季需求將明顯回溫，獲利能力與財務狀況將可因而強化。

雖然全球景氣仍處於下修的循環期，電子產業訂單也持續修正，能見度極低，但在電子股連番修正下，很多個股本益比已跌至5~6倍，籌碼相對穩定，楊師銘認為，「低本益比的電子股可考慮逢低承接。」

另外，傳產股與金融股活蹦亂跳，股價淨值比紛紛走高，一些傳產類股股價淨值比已接近2倍，與整體加權指數股價淨值比不相上下，已一吐7年來表現落後大盤的悶氣，但金融類股股價淨值比約1.4倍，稍落後整體表現，如今沉寂已久的金融股，有機會受惠於兩岸政策開放，可望進入中國拓展業務，金融業登陸發展業務的機會大增，增添金融股想像空間，此題材將發酵；加上雙卡呆帳將提列完畢，股價已修正至相對低點，不失為逢低布局的類股。

從傳產股與金融股的股價淨值比來看，短線傳產股漲幅已高，有過熱現象；金融股股價淨值比還落後大盤指數，介入風險還在安全水位以下。

◎上漲是全面性

台股因有總統大選，在政策作多下，表現較國外股市抗跌，而市場對選舉顯得相當敏感，尤其藍綠候選人喊開放的聲音相當，預計選前指數8500點，但選後有機會到9000點。

楊師銘也就盤勢結構進行觀察，他以因為上漲是全面性，各類股都有表現，出現輪動走勢，可謂相當健康；但選後變數仍多，由於市場已事先反映，因而投資人還是要視狀況出脫，獲利了結。不過，看得出來國際股市的變動情況還是重要關鍵，尤其是美股表現，仍然會牽動台股走勢，只是，目前看來影響層面越來越小，相對日本、香港呈現抗跌走勢。

楊師銘建議，以兩岸三通概念股為重心，而電子股如基本面沒有重大變化，企業獲利能力會增加，未來整體股價淨值比將會在2倍以上，今年當紅產業面板、LED、手機、低價筆記型電腦，在需求增加情況下，表現不會太差，選擇上是以乖離修正過大的跌深股為主，但電子股之操作，須觀察美股強弱度，做為進出的參考指標。

HDTV眼球革命 有線電視砸錢備戰

【2008/02/18/經濟日報 記者余麗姿、費家琪／台北報導】

中華電信隨選視訊MOD搶先開播奧運高畫質電視（HDTV）節目，4月起搭配國產明基、東元、奇美等業者，朝向零元電視邁進；中嘉、凱擘等五大有線電視業者將大砸220億元採購HD數位機上盒，獨立台--午陽集團旗下的威達也預備推出IPTV服務，掀起一場HDTV的眼球革命。

有線電視業者面對中華電信搶下全台第一家開播HDTV備感壓力，業者評估，若是中華電趁開播奧運節目，順利打響HDTV第一炮，下一步即是突破經營頻道內容，「甚至不到一年的時間，有線電視業者就危險了」，現在有線電視業者的處境好比「溫水煮青蛙」。

五大有線電視系統（MSO）包括中嘉、凱擘、台灣寬頻、富洋與台基網，預備採購具有HD功能數位機上盒，其次，則向國家通訊傳播委員會反映中華電信的促銷方式，有交叉補貼的問題，對業者形成不公平競爭。

面對來勢洶洶的中華電信MDO，有線電視獨立系統台也跨業申請固網市話執照，台中午陽集團旗下的威達有線電視、超舜已取得第一張市話執照，21日在大台中地區開播「Vee TV」，為市話、寬頻上網及IPTV三合一服務，月費1,000元以下，加入有線電視業者的戰局，一起挑戰中華電信。

台灣有線寬頻產業協會理事長陳繼業表示，五大MSO總計用戶數約300多萬戶，以每戶有2.2個數位機上盒，包含低中高階不同規格的數位機上盒，總計至少要購採660多萬個盒子，金額保守估計要7億美元以上。

陳繼業指出，HDTV是未來發展趨勢，業者採購機上盒規格中，一定有包含HD的規格，讓高階用戶透過HDTV機上盒，收看高畫質電視內容。但以有線電視的採購動作來看，部分設備廠評估，今年之內是看不到有線電視業者推出HDTV了。

無線電視台業者目前只有公視取得在30頻道進行HDTV的試播權，但是作業不及，原訂今年第一季開播，勢必要延到第二季，而且只能在台北、高雄收看，已取得奧運轉播權的無線電視業者，之前希望拿到第二梯次數位無線電視釋照，趕搭奧運商機，但行政院遲未釋照，不能以HD播出，錯失商機，只好拱手讓給中華電信MOD，業者希望政府儘快釋照，協助無線電視台數位發展。

全球經濟大調整，蘊藏大機會

2008大反轉?!
財訊月刊 記者:田習如

所有機構預測二○○八年全球經濟、投資乃至政治局勢的最大共識，就是一句「動盪不安」、「注意風險」，不過，像巴菲特等價值型投資老手，卻是摩拳擦掌，愈來愈興奮。他們在動盪中看到了什麼機會？

原本這五年來，快樂頌愈唱愈高亢的國際股市，從○七年下半開始坐雲霄飛車，放眼○八年更是充滿不安：支撐全球經濟一隻腳的美國內需，因房市、金融連環危機而現頹勢；另一隻腳的新興市場新富不久，就算用大量基礎建設、民生消費拉抬內需，能不能補起美國的大缺口，仍令許多分析者莫衷一是。在全球經濟醞釀大反轉的不安氣氛下，投資人何去何從？已經比別人悶更久的台灣經濟，還會再壞嗎？

美國蹲、中國跳　投資可逆向思考

千禧年以來世界經濟最顯著的變化，就是新興市場中的大國崛起，相較於八○年代日本對全球經濟成長貢獻度最高，九○年代換美國一枝獨秀帶領全球經濟，二○○○年後則是金磚四國（巴、俄、印、中）漸與美國呈雙頭馬車之勢。如今美國經濟走緩，金磚四國日正當中（即使仍會受到美國部分拖累），○八年全球經濟領頭羊換手勢在必然。

美國聯準會主席柏南克已表示，美國經濟情勢「在變好之前會更壞」，暗示房市崩潰所帶來的金融及消費危機在○八年恐怕還有得瞧；相對的，近年來呈兩位數成長的中國經濟則一直被擔心熱過頭，外界一面喊著提防中國泡沫破滅，一面卻也未敢低估十三億人經濟起飛的爆發續航力，因此，○八年中國經濟情勢極可能是「在變壞之前會更好」。

「美國蹲、中國跳」的局面同樣會顯現在○八年全球政治版圖上。台灣智庫國際部副主任賴怡忠便認為，相較於中國在十七大後政局穩定，美國則在今年進入選舉年（也就是現任總統小布希的跛腳年），日本福田政權過渡性質濃厚，政局也是不穩，加上澳洲剛選出一個親中的新總理，而美國後院的拉丁美洲過去幾年也換上好幾個左派反美領袖，這些情勢在國際上促成了一個強大的中國，將在奧運寫下中國展現國力的高峰。

另一方面，南韓剛由反對黨的李明博當選總統，為近年來不少國家出現的政局變天再添一例，如果今年美國也是由民主黨換下共和黨總統，國際政治出現許多新手上路的調適期在所難免。

面對美、中一消一長的氣勢，在投資布局上須有新的思考，甚至反向思考。當紅的中國概念其實進入收割期，可別等到奧運的煙火結束才依依不捨地離場；中國經濟當然會持續發展，但應隨中國產業結構調整而布局，中國經濟三頭馬車自○八年起的重要性順序倒轉為消費、投資、出口，投資人布局中國自然首選內需產業。

至於美國經濟因○七年上半表現甚佳，在基期墊高之下，一般皆預期美國今年上半年出來的數據會很慘，但下半年就有反轉機會。因此，本益比相較於許多新興國家都很低的美國股市，重獲不少投資機構青睞，股神巴菲特棄大漲的香港Ｈ股（大賣中石油）而趁跌勢大買歐美金融股，就是因為顧慮前者「高處不勝寒」，而後者「危中有機」，在眾人皆棄的危機之中才浮現出價值股的投資良機。

美林證券的研究也指出，全球投資主軸約三至五年一輪大換軌的時機又來了，五年前恐怕很少人預期到原物料商品、能源、新興市場股票和小型股會紅到爆，而多數人的慣性是繼續追捧當紅炸子雞，結果常錯過低點布局未來會紅的潛力標的。

物極必反　台灣何時否極泰來？

從過去的投資史顯示，已經紅了三、五年的東西很少能夠在下一個三、五年紅下去，因此美林證券押寶美國大型權值股和防守型產業（醫藥、食品、公用事業等）、美國以外的小型股及內需產業、優質債券、現金及高股利等策略，才是領導下一波投資的主角。

瑞銀亦呼應「物極必反」的觀念，較看好已開發國家股市，至於商品、新興市場股市及不動產等領域，○八年表現不會優於過去十年平均值。

同樣的，根據近期經濟學人雜誌的分析，像「上萬點花了二十年，從一萬點到兩萬點卻只花了二十個月」的印度股市，風險已然偏高，相形之下，本益比仍低於廿年平均值的台、馬、泰股市，則在亞洲各股市中風險最低。

問題是，以台灣企業良好的獲利表現，股市卻遲遲無法像亞洲四小龍的其他三隻那樣受到捧場，說穿了就是氣氛不好，而突破台灣氣氛的關鍵，繫於兩岸經濟能否大步開放。

不論主觀上是否同意、政客們是否樂見，「兩岸一放，台灣大好」幾乎是台灣內外共識的經濟、股市最佳藥方，國、民兩黨總統候選人也都在喊著要開放，若選後不能落實，台灣民間信心恐怕要再向下沉淪。

外資過去連六年買超台股，○七年卻可能首度出現賣超（至十二月廿一日累計買超四九五．五億元，僅略高於○二年受美國九一一事件後續衝擊效應的二七八億元買超），悲觀的人擔心內外資金「等太久，等到失去興趣」，樂觀的人則看到反轉機會，認為外資○七年出場，醞釀○八年買進的動能，因為放眼近年國際股市，被壓低的台股實是「遺珠之憾」。

潛伏2008市場的4個意外事件

鉅亨網 曲培芝

美股和美債在阻礙重重的2007年走高。不過今年開年迄今走勢並不平順，因為經濟衰退的徵兆越來越多。

今年到目前為止，道瓊工業平均指數下跌了5%，Nasdaq綜合指數挫低8%，上周兩大指數分別下跌了1.5%及2.6%。

多數策略師預言，美國今年上半年走勢將遇到問題，因為房市陷入麻煩以及消費者支出放緩將影響企業獲利。情勢將在2008年稍晚得到緩和，因為 Fed將以降息因應。多數專家預估國際股市今年將有強勢表現，因為美國以外的全球經濟仍將繼續成長。

《華爾街日報》一年前針對2007年市場可能出現的意外作出臆測，該篇報導準確預估次貸業務將遭遇重大麻煩，以及外國市場必能強勁成長。

今年市場會出現什麼意外？以下是《華爾街日報》的預測。

■美元反彈

近幾年來美元不斷走跌，部分原因是美國相較於其他國家（尤其是新興國家）的經濟成長顯得疲軟。多數投資人預期此一趨勢將得以延續，因為美國正試圖要避開經濟衰退。

不過美元將在年底前恢復走強。摩根士丹利的經濟學家Richard Berner表示，雖然有關美國經濟放緩的預測早已瀰漫整個市場，部份投資人並已出脫美元，不過多數人並不認為這會對海外市場造成衝擊。

如果美國消費者放緩支出，將對外國經濟造成衝擊，尤其是大型出口商將首當其衝，並對這些國家的貨幣形成壓力。

《華爾街日報》認為，投資人應當放膽投資外國股市及債券。

■油價走疲

鑒於全球需求成長，加上供給遭遇壓力，促使近期每桶油價觸及 100美元，目前仍維持在90美元以上。不過隨著美國經濟放緩，將對全球經濟成長構成衝擊，阻礙能源需求。與此同時，隨著替代能源的投資增加，能源的供給亦將增加。

共同基金公司Eaton Vance的首席股市投資官員Duncan Richardson甚至預言，「油價將因為全球經濟放緩而回跌到每桶70美元之下。」

全球經濟走軟亦將推低銅及穀物等各類商品的價格，尤其是如果中國經濟放緩。如此將對許多美國商品製造商及新興市場的股價構成壓力。花旗的策略師Tobias Levkovich表示，「隨著控制通膨、環境污染以及資源分配不當的壓力增加，中國股市可能暴跌。」

■債務危機

次級房貸危機今年將擴散至信用卡以及汽車貸款等領域。如果消費者無法支付其負債的情況增加，將造成金融公司更多虧損，並可能影響整個市場。

此一問題的徵兆越來越多。上周四美國運通提出預警，表示消費者支出放緩，加上信用卡違約的案件成長，將對今年企業獲利造成傷害。Capital One Financial已經提撥 6.5億美元作為信用卡呆帳準備金。

由於資本支出下滑，以及負債違約驟升，這個問題今年可能由消費者擴大至企業，並可能傷及一些垃圾債券的收益。

避險基金公司 Hennessee Group的基金經理人Charles Gradante表示，「我們針對次貸引發金融公司虧損的金額仍舊感到憂心，這將測試大型銀行的償付能力。」

■科技業大反轉

由於擔心經濟成長放緩，以及陷入麻煩的金融業佔了美國及全球科技支出的 18%，科技股是近來表現最糟的族群。

不過 Wells資產管理公司的首席投資官員 James Paulsen表示，「一些個股看起來很便宜。」

如果全球經濟恢復飛快成長，科技股將成為大盤走勢的領頭羊。依據獲利預估，半導體股現在的本益比接近 5年新低。

新興市場稱霸 ２００８年

Smart智富月刊112期 撰文：胡健蘭

市場波動加劇，錢該放哪裡？
IMF預估明年新興市場仍是支撐全球經濟成長的主力，本刊特別請來十位全球頂尖操盤手，告訴你該怎麼布局！

陳小姐6月份趁著端午節假期到香港開戶，買進過去兩年漲勢凶猛的新華富時A50中國指數基金，結果，短短4個月，不畏全球股災，到10月底，報酬率高達68%。原本擔心美國次級房貸風暴可能衝擊全球，但銀行理專建議，中國經濟看好，A50可以抱到明年上半年再賣！

沒想到，11月中國、香港股市連袂重挫，20天A50就跌了22%，陳小姐的報酬率已經縮水變成30%，此時，到底應該停利出場？還是應該逢低加碼，等著再賺一波？

陳小姐的疑問，相信也是大部分投資人的疑問：包括中國、巴西、印度、俄羅斯等「金磚四國」的股市，過去3年漲幅分別在1.3到3.2倍之間，以這些國家為主體的新興市場股市，明年還能繼續投資嗎？

為了替大家找出2008年最佳投資布局，《Smart智富》月刊特別專訪國內、外10位頂尖操盤手。他們分別是全球資源、新興市場、拉丁美洲、亞太地區、大中華區和台股基金今年前10月的績效冠軍，這些操盤手們掌控逾新台幣6,000億元的資產，分別在倫敦、香港和台北指揮調度。

展望新年，10大操盤手一致看好：新興市場仍將是明年最有表現的市場。股市只要拉回，逢低就值得買進。

預言1 新興亞洲、拉美經濟成長最強

儘管美國經濟確定因為次級房貸風暴拖累，經濟成長率將大幅滑落。但是，操盤經歷超過30年，人在倫敦的老牌全球型基金經理人——天達環球策略股票經理人貝德鳴（Mark Breedon）在接受本刊專訪時強調：「新興市場經濟成長力道大於已開發國家，投資人未來還是會繼續追逐新興市場股票！」

因為經濟成長強勁，近1年半來新興市場股市漲幅高達8成，為全球股市表現最好的。更特別的是，MSCI新興市場指數在去年5月全球股災發生後，花了8個月才漲4成，但今年2月及8月股災後，卻只分別花了4個月及2個多月，就自波段谷底反彈超過4成，並在今年10月底創下歷史新高。

全球最大礦業基金、10年來創造10倍獲利績效的美林世界礦業基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）也對本刊指出，中國、巴西等新興市場並未受到美國次貸風暴的明顯衝擊，強大內需仍將帶動新興市場的經濟持續成長。

至於全球新興市場，明年最具投資價值的地區則是：新興亞洲與拉丁美洲。IMF及世界銀行（World Bank）都預估新興亞洲明年將有逾8%的經濟成長實力，高出全球平均經濟成長率近1倍，至於拉丁美洲，IMF看好拉美明年將進入連續第5年經濟穩健成長的階段。

綜合IMF、世界銀行的研究及頂尖操盤手的分析：
1.內需持續暢旺
2.企業體質改善
3.外資持續流入　　　　

是支撐新興市場股市能夠繼續走揚的3大動能，而且新興亞洲及拉美地區，受美國次貸風暴拖累的程度相對較小，更讓這兩個地區的股市最被看好。

預言2 玉米、黃豆、黃金最看好

霸菱拉丁美洲基金經理人、也是該公司全球新興市場研究團隊成員的Nudgem Richyal在接受本刊專訪時就指出，從整體經濟看，美國次貸風暴與新興市場的關聯很小，新興市場受創程度低，不需要什麼恢復期，經濟發展自然能繼續往前走。

新興市場經濟持續成長，不但將緩解美國經濟走弱可能拖累全球經濟的疑慮，同時，因為經濟持續成長，還將帶動原物料需求持續暢旺。多位操盤手都指出：
1.新興市場基礎建設擴增將帶動礦產需求上揚
2.民眾所得提高，又會推升對農產品的需求
　　　　　　　
因此，礦產及農產品將是明年價格表現最好的原物料。

韓艾飛分析，由於中國已經是全球最大的（Number One）原物料消費國（不是美國了），也是全球原物料需求大幅增加的主要推手。因此只要需求仍在，供給面又沒有太大改變，原物料行情未來就算出現顛簸（bumpy），但礦業股前景依然看好。