法人看第三季節能、兩岸概念股最夯

【聯合晚報╱記者徐睦鈞/台北報導】2008.06.29

台股即將進入第三季，以往第三季是電子業的傳統旺季，今年在原物料行情續強下，原物料產業後市看俏，是否抵消電子傳統旺季效應，有待觀察。法人認為，台股第三季表現難脫油價、通膨及國際股市三大變數，看好的族群以NB、太陽能及兩岸政策開放的內需題材概念股等較受期待。
台股今年行情先盛後衰，指數在520總統就任之後回檔，至今仍無止跌現象，持續尋求底部支撐，由於目前全球對抗通膨已是共識，預估台股未來走勢還是被油價、通膨以及國際股市等三大變數牽著走，第三季能否像往年一樣旺，全球市場的變化還是最大變數。

寶來證券表示，依照目前全球抗通膨的趨勢來看，較看好的族群為電子類股中的NB、太陽能等族群，以及由兩岸政策開放所牽動的內需題材概念股，和節能題材的自行車。

在節能概念方面，寶來認為，高油價加上節能、減碳等概念，已帶動太陽能、自行車、油電混合車、生質能源及各種科技產品次產業的興起；而北美半導體B/B值已接近歷史低點，且全球半導體超額庫存連續5季降低，已來到低檔水準，預期下半年起，半導體產業將開始步入另一波景氣成長循環。

至於往年扮演第三季電子旺季要角的個人電腦市場，今年因為低價電腦風潮正熱，除帶動NB相關組裝代工廠外，也使得相關零組件如低價CPU、儲存裝置、電池、外殼、無線網路、中尺寸等商機增加，寶來預期，今年第三季前五大台灣NB代工廠出貨量的季成長率可達20%的旺季高峰，NB品牌及代工廠業績及高股息殖利加持，仁寶、緯創、宏碁及華碩具操作優勢。

此外，7月起政府各項兩岸政策陸續開放，也帶動相關內需題材，將在下半年逐漸顯現，包括擴大內需方案、愛台12建設均對台灣資產、營建具正面激勵，而陸客來台、包機直航將可帶動航空、觀光、飯店業商機。

寶來證分析，由於愛台12建設已列入國土規劃，房地產受惠最大，包括北、中、南捷運站區及桃園航空城最受市場矚目，產業創新走廊的園區有利商辦開發，受惠產業以地產、營造、鋼鐵及水泥為主。至於未來每天開放陸客來台觀光，航空業兩岸直航航班可望持續增加，港澳航線需求量大增，進一步可提高獲利比重，營運轉佳。

本益比8倍以下 落難好股出列

友達群創育富欣技 危機入市首選
2008年06月29日蘋果日報【謝富旭╱台北報導】

股市暴跌令投資人嚇破膽，在利空消息排山倒海而來之際，令大家簡直是「談股色變」。不過，股市有句名言：「股票上漲是最大利空，下跌才是最大利多」，現在危機入市，布局8倍本益比以下，且獲利穩健的好股，如群創（3481）、超豐（2441）、育富（6194）、欣技（6160）與緯創（3231）等，將成為長線贏家。

跌到谷底

保德信投信基金經理人黃榮安在上星期投資說明會秀出一張圖表指出，現在的台股，與2001年很類似，本益比與股價淨值比皆跌到最trough（谷底），2001年接到股票的投資人，1~2年後都是大贏家，現在接股票，長線肯定大賺。黃榮安做了一個簡短的結論：「不過，我想現在不會有人會想買股票的！」

可尋著歷史軌跡挑股

黃榮安的結論正與基本技術分析理論不謀而合。股價跌到谷底時，整個市場會「水波不興」，成交量急凍到谷底。因為，股價已經跌得太低了，把持股信心不足的人給「洗」掉了，只剩下持股信心堅定不移的頑固投資人，相對地，也很少人想在這個時候買股。因此，股市名嘴—財信傳媒集團執行長謝金河認為，台股觸底的3大條件之一就是日成交量降至500億元（其他2個條件為融資有效減肥以及抗跌族群出現）。

很少人能夠準確預測股市的底部（頂點也一樣）在哪裏，不過，投資人卻可從股價本益比歷史軌跡，來檢驗所進場買的股票倒底是買貴了、還是撿到便宜。買到最低點，賣在最高點是極為困難的事，而且還需要很大的運氣，但是，買在「相對」低點，賣在「相對」高點就容易多了。

台股目前平均本益比約11倍，這波股價大跌後，以今年預估每股純益（EPS）的本益比觀之，跌到10倍本益比以下不稀奇，但是跌到8倍以下卻不多見。現在買8倍本益比以下絕不能說沒有風險，然而，選在這個價位買在「相對低點」卻是極有機會。

現階段台股中，目前就屬面板股最為便宜，本益比大多落在5倍以下。儘管以本益比衡量，友達（2409）與奇美電（3009）最經濟實惠，但因融資張數太龐大，未來股價反彈力道恐將受限，因此，籌碼高度集中的群創（3481）在面板股反彈總是跑第一，群創目前僅8倍的本益比也是歷史最低水準。
(LCD屬景氣循環股，不適合用本益比來觀察，應該改用股價淨值比比較適當)

育富則是全球產量最大的PC用印刷電路板（PCB），該公司已連續3年EPS維持在6元以上，PC景氣今年能見度是所有電子產品中最佳，育富獲利可望維持不墜，法人估該股今年EPS在6~7元，目前僅40元出頭，下檔風險相對有限。

擁利基公司風險較低

與育富一樣，獲利紀錄穩健良好的，還計有專擅消費性電子與PC周邊IC封裝測試的超豐（2441），已連續4年EPS維持4元以上；欣技過去4年EPS則維持在5~7元之間；3C電源線廠鎰勝（6116）上市以來EPS從未低於3元以下。儘管今年科技股獲利下修的機會極大，然而，上述個股因各擁利基市場獲利可望相對穩定許多。

緯創（3231）、大聯大（3702）、環電（2350）與瀚荃（8103）則是因為競爭力明顯提升，股價漲多後大回檔再度浮現切入買點，以不到8倍本益比買進這些仍具成長股票，也是頗為划算。

本益比8倍以下跌深好股

資料來源：國內外券商報告、公開資訊觀測站

農金觀光股 羅傑斯說讚

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】2008.06.30

投資大師吉姆羅傑斯看好農金類股及觀光類股，國內投信業者指出，國際農金類股在這波股市修正當中仍逆勢上漲，長線也看佳，國內農金概念股具投資價值。不過，觀光股股價已充分反映兩岸直航利多，須慎防其本益比過高的修正壓力。

法人認為，農金熱潮不退，國內農金概念股的短期漲多回檔，逢低仍可布局，尤其農委會又鼓勵農民復耕，對於肥料、農藥的需求也將提升，在內、外整體大環境帶動下，國內相關農業股的後市持續看好。

羅傑斯表示，7月兩岸直航開放大陸觀光客，是過去十年中斷協商後的第一次，對台灣具有重大意義，在投資大師的加持下，觀光股即將步入7月實質開放利多，股價動向值得期待。

不過，投信業者認為，觀光股龍頭晶華（2707）股價今年來漲幅已經逾倍，本益比偏高，股價有先行反應兩岸直航利多的疑慮，現階段要回歸基本面，觀察直航實質為晶華業績帶來的效益。

至於羅傑斯另外看好的農金股，在6月全球股市表現弱勢之際，全球農金指數卻仍創新高，顯示市場對農金概念股的熱衷。德盛安聯投信表示，在強勁需求可望推升肥料價量齊漲的前景下，相關類股後市表現仍有再創高峰的機會。

以國內農金概念股來看，雖然受到大盤不佳影響，包括東鹼（1708）及興農（1712）短線跌幅達二成，不過基本面仍持續受到青睞。

法人表示，東鹼本業獲利持續攀升，第二季獲利可望在去年偏低的基期比較下勁增五倍以上，單季稅前盈餘可望達2.5億元，且該公司今年受惠國際肥料價格大漲，好景仍將持續。

東鹼反映全球行情價狂飆走勢，5月每股稅後純益（EPS）0.56元，超乎市場預期。

興農受惠農藥外銷價格持續竄高，繼首季獲利大幅成長八成，寫下單季新高後，第二季大幅成長的態勢不會改變，且近期來自糧食問題產生的效應持續擴大，價格易漲難跌，將推動該公司營收及獲利大幅成長。

低價轉機電子股 抗跌

【經濟日報╱記者王皓正／台北報導】2008.06.30

台股周線「連三黑」，7,500點關卡保衛戰登場；在油價持續攀高、第三季旺季恐將不如預期之際，台股盤勢多空未明，現階段配合財報將陸續公布，營運具有轉機、且本益比與股價淨值比偏低的「低價轉機」電子股，值得後續留意。

台新投信總經理沈文成說：「台股目前陷入盤跌，股價與淨值很接近的個股，若財報有出現轉機的現象，股價表現空間增大，依照過去的經驗，股市跌時或盤整時重質，有雄厚資產或接近淨值的個股，相對其抗跌力道也較強。」

根據統計，連續三年稅後純益呈現成長、股價淨值比低於1.5倍、本益比少於11倍的低價轉機電子股，多數集中在PCB、IC通路、電子製造服務（EMS）、被動元件、主機板等族群。

若以股價淨值比來看，富爾特（6136）0.69倍、微星（2377）0.76倍、神達（2315）0.9倍、敬鵬（2355）0.96倍、鈺創科技（5351）0.96倍等，股價淨值比全數在一倍以下。

進一步個股本益比，低於七倍的有光群雷（2461）5.9倍、神達6.3倍、全漢（3015）6.7倍等，新復興（4909）、金像電（2368）、環電（2350）、微星等本益比也都少於八倍。

大展證券總經理陳政元說：「這些股價淨值比與本益比偏低的電子股，其共同特色是目前價位不算高，不僅接近其淨值，且持股風險相對較低，一旦其獲利出現轉好或有轉機題材者，股價相對的爆發力也較強。」

保德信投信指出，目前電子類股庫存逐漸去化，而前波壓抑電子類股表現的三大利空因素，包括美國次貸影響消費意願、員工分紅費用化與新台幣急升造成匯損等應已反映完畢，在9月返校的需求下，第三季應有鋪貨潮推升電子旺季效應發酵。

薄膜太陽能設備廠 商機引爆

【經濟日報╱記者周志恆、何易霖／台北報導】 2008.07.07

綠能（3519）、富陽光電薄膜太陽能電池產線量產在即，啟動台灣「薄膜太陽能元年」，也引爆產值數百億元的本土設備廠商機，薄膜太製程設備與面板相近，萬潤（6187）、盟立（2464）、均豪（5443）等設備廠受惠，其中萬潤挾TFT設備出貨成長，今年每股獲利挑戰5元，未來太陽能設備加入出貨行列，獲利可望再翻一番。

薄膜太陽能業者指出，台灣切入薄膜領域，第一條產線多以向大廠購入「整廠輸入設備」方式架設產線，但隨著第一條產線架設經驗累積後，之後產線將陸續導入本土設備廠產品，帶動本土設備廠商機。

業者認為，傳統太陽能多晶矽原料大缺，薄膜太陽能後市最被看好，日商夏普（Sharp）已積極投入，第四季將大舉擴產超過十倍；另美國聯邦政府同意讓公有土地蓋新太陽能電廠的策略重新啟動，薄膜太陽能電池潛在龐大商機，由於全球薄膜產線仍待新設，設備廠的商機正式起飛。

多家本土設備廠轉進薄膜太陽能領域，其中萬潤是由被動元件機台起家，陸續擴展產品至半導體及TFT設備，今年萬潤與旗下子公司共同轉投資美金100萬元，購買us solar silicon corporation特別股，簽定技術合作備忘錄，合作發展太陽能產業的設備及原料。

元大投顧預估萬潤第二季獲利可較首季成長二倍，上半年每股稅前盈餘逼近2元，全年每股稅後純益挑戰4.7元。

盟立針對薄膜太陽能電池生產線推出「雷射畫線機」設備，單一造價便超過千萬元，積極爭取聯相等本土薄膜太陽能電池廠訂單。另一廠商均豪在傳統太陽能電池設備著墨，鎖定產品從製造生產到自動化設備，開發一整條的生產流程設備，陸續導入傳統矽晶太陽能電池廠採用，以大幅縮短未來跨入薄膜太陽能設備代工認證時間。

台灣薄膜太陽能勢力今年陸續抬頭，綠能、富陽、益通（3452）轉投資的宇通光能都傳出「尚未量產訂單便已大牌長龍」的好消息，激勵業者加快新產線架設腳步。