《理財周刊》464期 文．鄭國強
6月份電子股營收出爐，累計至整個上半年營收來看，鴻海(2317)仍以5920.8億元位居營收王，廣達(2382)則以3094.4億元緊追在後，緯創(3231)、仁寶(2324)、宏碁(2353)等營收均有2千億元以上水準；台積電(2330)則以1095.6億元成為千億俱樂部最後一名成員，中華電(2412)營收雖有903.7億元成績，但只能在俱樂部門外窺視。
單就6月個別營收觀察，若以電子業分類觀之，營收逐月轉強的子產業僅有11項。先從產業上游來看，IC設計、LED及光元件、IC代工、IC封測等，其中以IC設計表現最佳，6月營收年增率有6.87％，上半年整體表現較去年衰退1成，在整個金融海嘯影響力未完全退卻之際，這樣的表現算是差強人意了(見附表)。
電子個別產業中找績優生
另外，LED及光元件，鴻海相機製造零組件供應商的先進光(3362)表現相當突出，上半年累計營收達到1.65億元，年增率有129.2％，而且第1季財報毛利率高達38.88％，為去年(6.4％)的6倍，唯財報上獲利項目仍處於虧損狀態，但轉機意味濃。法人估計，今年先進光除了受惠於日圓升值，在中低階數位相機代工出貨增加之外，還受惠於成為宏碁筆電的視訊鏡頭重要供應商之故。
位於產業鏈中游的LCD-TFT面板、PC介面卡及面板零組件廠商，在6月的營收表現成長率較前5個月好，但和去年同期相較，仍未脫離衰退陰霾，尤其是整體面板業上半年營收表現仍較去年下跌44％以上，面板零組件則是繳出更悲慘衰退48％的成績；不過，逐月轉佳的營收似乎預言著景氣的回溫，以及業績的撥雲見日。
下游部分，商業自動化、光碟片、手機製造、消費電子類股營收逐月轉佳，但僅有光碟片產業的6月營收年成長達3成以上，有47.58％佳績，但上半年營收較去年同期只有微幅增加1.56％，就更不用說其餘產業個股只是衰退幅度縮小，並非獲利上有重大突出表現。
遊戲族群表現依舊搶眼
遊戲族群仍然讓投資人無法忽視，在暑假效應、宅經濟發威之下，網龍(3083)、昱泉國際(6169)、宇峻(3546)、橘子(6180)、大宇資訊(6111)在6月營收表現紛紛創下佳績，昱泉單月營收有7448萬元，雖然不高，但年增率達到3倍以上，上半年營收年增率高達73.58％。
網龍在6月25日收盤時超越IC設計龍頭聯發科(2454)，正式成為三高價股之一。網龍營收從去年8月起就有另一階段的表現，每個月站穩1.2億元大關，上半年累計1到6月達9.48億元，當傳統電子業營收仍深陷泥淖時，網龍的年增率高達78.68％，尤其是1月份營收還一度逼近2億元，表現相當搶眼，股價更是強勢表態。
宏碁烤肉 緯創吃香
在主流電子中，NB品牌大廠宏碁今年市場策略積極、靈活，當Google提出以通訊架構為主的Android平台小筆電時，宏碁率先支持，而且也是領先市場發表英特爾最新CULV平台筆電的品牌廠商，迷你桌上型電腦在歐洲更傳出捷報。然而宏碁上半年營收2035億元，年增率僅9.8％，在同業中並不突出，但是「母雞」卻意外帶起「小雞」的業績表現，緯創成為最大受惠者。
緯創6月筆電出貨衝上230萬台，比5月成長約27％，讓單月營收達到477億元，第2季累計營收達1259億元，比第1季成長17％；上半年營收則有2328億元，年增率32.27％，在電子業中排名第三，雖然距「二哥」廣達仍有766億元差距，但廣達的年成長卻是衰退了2成。
外資摩根士丹利證券指出，在低利NB模式將逐漸被淘汰後，將會拉高緯創的淨值率，估計第2季的淨利率將有1.8％的水準，優於第1季的1.2％。在未來一年裡，由於筆電替代桌上型電腦的速度加快，以及產品的多元化，還有低價筆電代工比重降低、監視器部門開始獲利等因素之下，摩根士丹利證券將緯創的目標價訂在65元。
異軍突起型 英業達、系微
在筆電代工族群中，英業達(2356)雖非一線廠商，卻因和宏碁同步切入CULV平台筆記型電腦，因此在6月營收繳出363.3億元成績，累計上半年營收也屬千億俱樂部一員，達到1871.3億元，年增率達36.26％，為筆電代工廠中最高者。從財報來看，今年第1季毛利率難免和整體產業同步下滑，但每股盈餘卻較去年同期意外上升，去年第1季每股盈餘只有0.21元，而今年卻有0.55元。
軟體廠商系微(6231)則是小兵立大功，擁有宏碁、聯想、東芝、新力等重要客戶的系微，去年下半年宏碁推出超熱門的小筆電Aspire one，全面搭載系微的BIOS已讓其營收創下佳績，今年更率先發表「電腦6秒開機」的新技術，奪得小筆電商機；由於業績火紅，從年初約230名員工，到5月底已補了快100個人，和整體產業的蕭條形成強烈對比。未來，系微董事長王志高表示，系微推出Android作業系統平台方案「Humanos」，該平台為完整解決方案，可望收取約2倍授權費。
【完整內容請見《理財周刊》464期】
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