13檔高股息股 里昂看好

【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】2008.12.12

台股一向被視為高股息的概念市場，但里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰提醒投資人，在不景氣的環境下，股息殖利率能夠持續，而且具有強勁現金流量的企業，才是真正的高股息概念股，看好中華電等13檔個股最具有吸引力。

蘇廷翰指出，台灣上市櫃企業一向有高的股利分配率，但這不代表股息殖利率能夠維持高水準，這跟台灣的制度有關。受到保留盈餘需課徵營所稅影響，企業都會發放股利，但當景氣不好，企業財務體質轉弱的時候，企業還是會發放股利，但會以股票股利為主。

不過，當投資人拿到股票股利時，也等於是負擔了一部份的營所稅，考量稅率的因素，往往會侵蝕掉現金股利的殖利率，使得整體的股利殖利率出現負數，蘇廷翰就預估，營建和金融股明年就有可能出現零現金股利的情況。

因此，蘇廷翰強調，企業能夠將現金股利維持在一定比例上是非常重要的，而要能維持，強勁的現金流量能力就扮演關鍵角色。其實從第三季財報來看，營運資金密集的產業，財報都出現不小的變化，好的企業不只是維持營收成長，同時還要降低營運資金，這樣投資人才會對這些企業的股息殖利率更有信心。

對於股息殖利率有機會成長的族群，蘇廷翰認為IC設計、民生消費和下游硬體是投資人可以注意的，像是IC設計普遍來說，聯詠和聯發科的營運槓桿都不高，而且財務狀況也相當穩健。

以明年股息殖利率預估值為排名基礎，蘇廷翰點名的13檔高股息概念股包括聯詠、中華電、台灣大、遠傳、中保、廣達、聯發科、宏碁、台肥、統一超、宏達電、矽品和台積電。