理財周刊 405 期 文．陳明宗
讓國內投資人引領期盼的「馬上，好」行情，在馬英九520就任總統之後卻是直直落，令人大失所望，到底出了什麼問題？事實上，我們可由馬英九當選總統之後，觀察近2個月來3大法人的動向，了解他們在想什麼，並從進出個股加以剖析，做為投資人買賣上的參考依據。
建弘投信基金經理人李文孝指出：「因油價持續向上攀升，已突破每桶130美元以上，預期美國的生產者物價指數(PPI)及核心PPI皆高下，市場擔心通膨問題可能會影響下半年經濟成長，在通膨的疑慮揮之不去下，加上國際金融業持續提列次級房貸所造成資產減損的影響，近日來國際股市表現也顯疲弱。」
◎內部資金動能相當強勁
受到國際股市表現疲弱，及短線獲利回吐賣壓衝擊，台股在新政府正式上任後，股市呈現下跌走勢，520之後行情表現令人失望，李文孝表示，由於兩岸政策並無進一步利多消息，台股短線呈現拉回走勢。不過從資金面來看，今年呈現內熱外冷情況，其中台股融資餘額自農曆年後持續增加，近1個月增加約350億元，投信也在農曆年後轉賣為買，加碼近300億元，顯示內部資金動能相當強勁，對未來展望仍具信心。
不過，從外資的角度來看，今年以來外資進出台股的速度加快，累計買超還不到400億元，當台股在高檔時，就站在賣方，因此影響台股上攻力道，短線熱錢進出獲利了結的意味濃厚，顯示長線買盤並未完全進入股市。因此台股在短線震盪之後，因有內資動能強勁，加上外資資金的挹注，中長線多頭行情仍然可期。
李文孝指出，受惠於原物料調漲、油價、電價解凍效應，資產、營建、觀光等傳產股，中長線仍持續看好，因短線已漲多而回檔整理，為此可擇機進場布局。
◎業績佳鋼鐵股 主力加碼標的
根據《理財周刊》研究部針對近2個月來3大法人買超前20名傳產、金融股，包括中鋼(2002)、聚亨(2022)、東鋼(2006)、中鴻(2014)等鋼鐵類股，為何他們會加碼買進呢？首先就基本面加以分析說明：
受惠於鋼價的上揚，龍頭大廠─中鋼第2季獲利成長仍是可以期待，雖然大陸寶鋼延緩開出第3季盤價，但5月底中鋼開出第3季內銷盤價確定大漲，平均漲幅18％以上，因而獲利又可較第2季佳。在鋼價沒有太大的下跌空間下，今年獲利表現仍可維持高成長的情況。
另外，中鴻4、5月持續調漲產品售價，4月調漲熱、冷軋鋼捲價格，每公噸上漲2500元，漲幅近1成，外銷上漲150美元，5月則小幅調漲售價400元，受惠於鋼價的調漲動作，4月營收創下單月歷史新高，預計5月營收將達50億元以上。
近來國際扁鋼胚價格不斷攀高，亞洲熱軋鋼品漲勢加劇，每公噸價格逼近1000美元，中鴻將反映半成品價格上漲而再度調高售價，5月27日開出內外銷盤價，6月起冷熱軋每公噸上漲新台幣2000元以上。法人預估，中鴻第2季稅前盈餘可達28億元，EPS在1.6元附近，較第1季增加近1倍。因為獲利表現突出，中鋼、中鴻股價都創下新高。
◎鋼筋價格仍有上調空間
國際廢鋼價格持續上漲，廢鋼收購價格再創新高，至今漲勢未止，每公噸已逼近700美元新高。在半成品部分，鋼胚價格也持續飆高，國際小鋼胚價格朝1000美元天價邁進，為賺取合理加工利潤，鋼筋價格仍有上調空間。
今年第1季東鋼營運表現搶眼，每股稅後盈餘1.4元，在獲利表現突出下，股價也迭創新高，為法人買超第11名個股。政府為穩定物價，擔心四川大地震之後，會造成全球鋼筋供貨短缺，決定延長鋼筋、鋼胚出口禁令3個月，至9月4日為止，因目前國內鋼筋出口量少，且市況平穩，對相關業者的營運不會造成影響，目前鋼筋報價維持每公噸3.1萬元，廢鋼每公噸價格創下1.91萬元。
受惠於條鋼、廢鋼價格續創歷史新高，內需市場相當強勁，後續上漲機率仍高，由於電費於7月起調漲，此將支撐鋼價於不墜，預計第3季鋼筋價格將朝3.5萬元邁進，對東鋼的獲利提高也有相當大助益。
◎下半年看俏 成績亮眼
去年第4季起聚亨終結營運虧損的命運，今年第1季每股稅後盈餘0.32元，轉機意味相當濃厚，由於第2季獲利仍可較第1季成長，且法人預估今年營收可達19.5億元，稅後盈餘6.97億元，EPS 1.41元，在基本面改善下，股價也呈現多頭走勢，成為法人買超第12名個股。
元大投顧指出，國際原物料價格上漲，許多公共工程預算偏低，業者無利可圖下，都不願意投標，導致大量公共工程進度落後。由於新政府的愛台12項建設，加上改組後的行政院，已端出擴大內需方案，將追加1200億元預算強化地方建設，將帶動鋼筋、H型鋼、鋼結構、鋼板需求增加。由於鋼鐵股基本面利多題材不斷，下半年營運看俏，除了不鏽鋼廠之外，今年鋼鐵業者仍將繳出亮麗成績單。
另外，金融股也是法人著墨所在，買超前20名包括第一金(2892)、新光金(2888)、中信金(2891)、永豐金(2890)、開發金(2883)、兆豐金(2886)、華南金(2880)、合庫(5854)、大眾銀(2847)等9檔金融股，可以說是買進最積極的族群。最主要著眼點應是在於開放赴中國設立營業據點，搶占市場商機。
◎金融股 法人買進最積極
李文孝說，兩岸關係的解凍題材發酵，金融股也隨之大幅上揚，但在漲多之後卻出現大幅回檔走勢，未來還是需要有實際的政策落實，才有後續長多格局可言。
農委會主委陳武雄明白表示，國內肥料價格應回歸市場機制，跟上市場腳步，政府自2004年起凍漲肥料價格政策，必須做調整。國內肥料價格遠低於國外售價，許多業者都積極外銷，但台肥(1722)因背負政策使命，仍全能生產，市占率由75％提高至近100％，在賣越多賠越多下，本業營運表現不理想，目前台肥也有漲價壓力，已規劃緩步調漲的方案。
新任經建會主委陳添枝坦承，在油電解凍帶動通膨預期的效應下，消費者物價指數(CPI)年增率將超過3％，而經濟成長率也會減少0.5％；但新政府提出擴大內需方案，以及相關配套措施，在相互抵銷之下，仍可成長0.42％，全年目標4.8％應可達成。
◎航空雙雄成為外資提款機
另外，就近2個月來3大法人賣超前20名的傳產、金融股來看，航空雙雄長榮航(2618)、華航(2610)都是賣出主要標的，為何如此？主要是因為國際油價持續上漲，航空業獲利都遭受嚴重侵蝕，去年長榮航、華航的營運都發生虧損，雖然今年首季營收都較去年同期成長，但在燃油成本占總成本近50％下，因油價持續走高，在第1季營運無法擺脫虧損命運下，成為外資提款機，大舉出脫手中持股，名列賣超第1名、第3名。
為反映油價上漲，航空公司調整票價會有半年的時間落差，因應今年以來油價的上漲，6月起航空公司將調整票價，國際航線較去年同期調漲30％。以歐美及紐澳航線來說，票價將調漲1.2~1.4萬元，日本及東南亞航線，則調高5000~6000元，或許對營運有些許的助益。不過，最讓市場矚目的，應該是兩岸關係突破性發展，開放兩岸包機直航政策，以及陸客來台觀光，將使航空股直接受惠，長期效益值得注意。
◎不具成長性台灣與中國市場相連結
也有幾檔金融股是此波法人殺出的主要標的，包括富邦金(2881)、國泰金(2882)、國票金(2889)、彰銀(2801)、寶來證(2854)等5檔，由於並未與近期買超的金融股相衝突，顯示這些個股都是更早期法人所布局的標的。
另外，由於上游明顯比下游好，在業績的考量上，因而有大賣大型權值股的動作，如台塑集團旗下的台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505)都是賣超標的，以及台泥(1101)、遠紡(1402)、統一(1216)、南紡(1440)，但卻加碼買進統一實(9907)、國產(2504)、興農(1712)、華夏(1305)，手中增加許多持股。
元大投顧表示，我政府已宣布開放桃園、高雄、松山、清泉崗、花蓮、台東、馬公、金門8個航站，初期開放每周36班次，估計1年可載運37.4萬人次，潛在搭乘人次則高達537萬人次。加上直航開放外籍旅客搭乘，市場將供不應求，對航空公司獲利將有明顯挹注作用。
據統計資料顯示，去年中國的客運成長率達18.6％，而貨運則成長22.9％，但台灣的客運成長率僅2.8％，貨運卻衰退1.4％。
兩岸直航將為不具成長性的台灣與中國市場相連結，效益非常顯著，預計直航於7月4日正式啟動，未來能否獲得外資青睞，轉賣為買，值得密切留意。
◎人民幣升值是必然趨勢
建弘投信萬得福基金經理人廖文偉表示，520新政府上任後，漲多的傳產和金融股，短期有獲利賣壓湧現，漲勢已明顯冷卻許多，但稍做整理後，無損於台股中長期的多頭行情。國民黨黨主席吳伯雄5月26日赴大陸洽談有關直航、包機等相關事宜，釋出更多兩岸和談的訊息，預料傳產股仍是盤面的主流，未來行情持續看好。隨著兩岸利多政策逐一落實，將帶動台股盤堅而持續走高，對行情看法仍相當樂觀。
廖文偉說，在類股表現方面，由於新政府520上任後的利多效應，主要集中在傳產與金融領域，在傳產股方面，內需、觀光、資產、營建和金融業，受惠包機直航、兩岸三通、陸客投資等題材，營建資產股的評價將重獲青睞。而中概收成及人民幣升值概念股，因今明年中國國民生產毛額(GDP)仍可維持高成長，且人民幣升值是必然趨勢，又有升息的題材，是今年投資組合中不可缺少的標的。
沒有留言:
張貼留言