遠見雜誌 08年6月號 撰文/范榮靖
農產品至少還有十多年的多頭行情，2020年前都是擁抱農金的最佳時機，」現年66歲，國際投資大師羅傑斯（Jim Rogers）不只一次大膽預言。1990年代末期，羅傑斯就看出農產品及能源、金屬的價格過於低估，如果計入通貨膨脹，更是跌到美國經濟大蕭條以來從沒見過的低點。
於是，從那時起，他陸續投資農產品相關標的，更在1998年自創羅傑斯國際商品指數（RCCI，Rogers International Commodities Index），十年後的今天，上漲幅度已超過400％。
無獨有偶，全球首富華倫．巴菲特（Warren Buffett）對於農產品，也和羅傑斯英雄所見略同。
去年底，華倫．巴菲特旗下波克夏公司看好全球食品需求激增，砸下41億美元，取得全球第二大食品公司卡夫食品（Kraft Foods）8.1％股權。儘管今年第一季，卡夫股價呈現下跌，巴菲特不僅沒有退縮，而是繼續增加持股。
兩位投資大師動作頻頻，只因農金時代已然來臨，可從以下兩個指標看出：
指標一：大宗農產品價格不斷上漲。從去年年初至今，玉米價格上漲51％、小麥85％、黃豆98％、稻米81％。
指標二：農產品相關公司股價牛氣沖天。如美國基因改造龍頭孟山都（Monsanto）股價已從去年初的51.68美元，漲到今年5月中125.11美元，漲幅達到142％。
美國農業機械大廠約翰迪爾（John Deere）股價也同樣從去年初的46.74美元，增至今年5月中83.53美元，漲幅79％。
專門投資全球農業相關公司的Market Vectors Agribusiness ETF（美股掛牌代號MOO），從去年9月成立至今，漲幅48％。（見頁300表1）趨勢已很明顯，一般人該如何掌握投資契機呢？
1.指數型股票 僅國外三檔，但獲利穩健
首先，「穩健型投資人可從農產品或農企業個股的ETF（Exchange Traded Funds）著手，」中信證券海外投資部協理溫宗憲建議。
例如，推出MOO的凡艾克（Van Eck）資產管理公司，主要參考DAX全球農企業指數（DAX global Agribusiness Index），只要DAX包含在內的農企業個股，全部都有投資。
「投資ETF，你的成敗全由巿場指數決定，而不是靠基金經理人的天才，」本身就是ETF投資實踐者的羅傑斯，在《羅傑斯教你投資熱門商品》一書，直截了當點出。
目前，全球農業ETF只有三檔，包括投資農業企業如孟山都、約翰迪爾等的MOO。而專門投資農產品的則有兩檔，一檔是德意志銀行農業ETF，美股掛牌代號為DBA，投資玉米、大豆、小麥、砂糖等；另一檔是美國國際集團（AIG）的農業ETF，倫敦掛牌代號為AIGA。
以上三檔目前表現都很不錯。MOO成立至今報酬率48％；而DBA從去年年初成立至今，也有34％；至於AIGA，從前年10月成立至今，則有61％。
不過，礙於這兩類ETF，國內尚未引進，如果想要投資，除了直接開立美國、英國券商帳戶，或在網路券商開戶之外，「也可前往國內券商，開立附委託買賣美股、英股帳戶即可，」寶來證券國際金融部執行長陳烜台提醒，美股最低交易單位只需一股即可，但英股則需100股。
2.上游生技個股 股價漲幅最多上三位數
除了ETF，也可直接投資農企個股。
華南永昌投信全球神農水資源基金經理人余睿民分析，從上游種子、肥料供應，到中游基礎農業機器、設備、農田耕種，以及下游的農產品、食品、肉類加工，都是投資機會所在。
其中，「看好上游廠商，尤其農業生技公司，」德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼分析。
孟山都是最著名的例子。從去年12月到今年2月為止，受除草劑和玉米種子等產品在美國熱銷的推動下，盈餘11.3億美元，較之前同期成長一倍。
孟山都董事長兼總裁葛蘭特（Hugh Grant）日前對外表示，未來四年，孟山都業績能繼續增長，不受糧價影響。
瑞士的先正達（Syngenta）成績也很亮眼。去年營收92.4億美元，較前年成長15％；股價也從去年初37.1美元成長至今年5月中61.81美元，漲幅66％。
在亞洲，新加坡豐益國際（Wilmar International）以棕櫚油貿易起家，是全球棕櫚油最大廠商，年營收約120億美元，股價也從去年初的1.77美元增到今年5月中的3.7美元，漲幅112％。
肥料廠商馬賽克（Mosaic Co.）表現也不遑多讓。原本慘不忍睹，但2006年開始，碳酸鉀肥料價格?升190％，磷酸氫二銨的漲幅更高達400％，使馬賽克獲利水漲船高，去年12月到今年2月，盈利高達5.21億美元，較2005～2007三年獲利總和還高，創下紀錄。
3.中下游標的廠商 農機、食品表現不俗
中游農業機械公司也有不錯標的。美商迪爾是世界最大的拖拉機和農業相關設備製造商，「技術具有領先地位，」寶來證券陳烜台分析。
迪爾的北美營收約占75％，近來海外營收逐年上升。最近五年，每年營收成長12％，去年營收214.9億美元，股價從去年年初至今也漲了79％。
至於下游農產品、食品也有表現不錯的公司。
以巴菲特投資的卡夫公司為例，因為旗下擁有OREO、RITZ餅乾、麥斯威爾（Maxwell）咖啡等知名品牌食品，近三個月股價已從2月初的低點28.81元，漲至5月19日的32.81美元，漲幅14％。
4.農產品期貨 近來玉米、稻米交易最嗆紅
除了ETF或農企個股外，「投資人也可以選擇農產品期貨，」日盛期貨顧問事業部研究員林政緯補充，可在國內期貨公司開戶，利用附委託方式，在國外交易。
目前，在芝加哥商品期貨交易所（CME）可以交易玉米、黃豆、黃豆粉、黃豆油、小麥、燕麥、糙米等；在紐約期貨交易所（NYMEX）則可交易可可豆、咖啡、砂糖、棉花等商品。
農產品期貨除了可以以小搏大之外，在價格下修時，也可看空操作，賺取利潤。
對於未來農產品走勢，由於玉米種植面積將會減少，加上第二季後又是汽油消費旺季，「有助於玉米價格持續走揚，」林政緯分析，因為玉米也可用作生產生質能。
至於稻米，在越南、印度、埃及和中國大陸等國對出口加以限制後，世界最大稻米進口國菲律賓被迫到美國市場尋求採購貨源，使得稻米近日成為芝加哥交易所的明星商品。
聯合國糧農組織最新預估，今年全球稻米期末庫存將減少100萬噸，降至1.035億噸，原因就在稻米進口國的庫存減少。
在黃豆方面，需求主要來自中國大陸，第二季黃豆基本面應不看淡；而小麥去年收成部分仍然吃緊，在今年收成前，供給仍有疑慮。「但年底庫存可望大幅回升，」寶來曼氏期貨業務副理留國棟提醒道。
但是，如同所有期貨商品一樣，農產品期貨的波動大，風險也大。雖然，投資人只需支付少許保證金，就可操作數倍資產，「但缺點是，看錯行情，得被追繳保證金，如果無法繳交，就要面臨斷頭風險，認賠殺出，」留國棟建議，操作一口合約的農產品期貨，最好準備三個合約以上的保證金。
5.農產品基金 專業經理人操盤較穩定
國外交易之外，在國內，「投資人也可購買農糧相關基金，交由專業經理人篩選個股，掌握全球農金向上趨勢，」德盛安聯林孟洼建議。
目前，國內僅有兩檔，成立都不到半年，一檔為華南永昌全球神農水資源基金，另一檔為德盛安聯農金趨勢基金；新光投信則計畫在最近引進德意志環球神農基金。
華南永昌和德盛安聯這兩檔的最大不同在於，華南永昌這檔基金除了投資農業之外，「還有30％投資水資源相關公司，」華南永昌余睿民比較。
因為華南永昌橫跨水資源、農業兩個領域，近三個月報酬率3.17％，不及德盛安聯的5.92％，但在波動上，華南永昌也較小，各有所長。
你，決定跟隨羅傑斯、巴菲特的腳步，開始投資農金了嗎？
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